บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ธนาคารกรุงศรีอยุธยา (BAY) โชว์ผลงาน Q1/69 กำไรสุทธิสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ INVX วิเคราะห์กำไรจาก FVTPL และการลงทุนเป็นปัจจัยหลัก พร้อมคงคำแนะนำ "Neutral" และราคาเป้าหมายเดิมที่ 28 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ Q1/69: 8.62 พันล้านบาท (+21% QoQ, +14% YoY) สูงกว่าที่ INVX และ consensus คาดการณ์ไว้ 12%
• ปัจจัยหนุน: กำไรจาก FVTPL และเงินลงทุน
• คำแนะนำ: คงคำแนะนำ Neutral ราคาเป้าหมาย 28 บาท

ผลประกอบการและแนวโน้ม

• คุณภาพสินทรัพย์: NPL ทรงตัว QoQ, credit cost ลดลง 17 bps QoQ มาอยู่ที่ 2.39%, LLR coverage เพิ่มขึ้นเป็น 130%
• สินเชื่อ: หดตัว -1% QoQ, 0% YoY
• NIM: ลดลง 10 bps QoQ (+59 bps YoY)
• Non-NII: เพิ่มขึ้น 8% QoQ (+22% YoY)
• อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้: ลดลง 312 bps QoQ (-68 bps YoY) มาอยู่ที่ 45.61%
• แนวโน้ม Q2/69: คาดกำไรสุทธิลดลง QoQ จากกำไร FVTPL และเงินลงทุนที่ลดลง และ ECL ที่สูงขึ้น แต่จะอยู่ในระดับทรงตัว YoY
• ประมาณการปี 2569: คาดกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 2%

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

• อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล: คาดการณ์ DPS ปี 2569 ที่ 1.4 บาท (อัตราการจ่ายเงินปันผล 32%) หรือคิดเป็นอัตราตอบแทนจากเงินปันผลที่ 5.1%
• ความเสี่ยง:
  • คุณภาพสินทรัพย์จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและสงครามการค้า
  • ราคารถยนต์มือสองที่ลดลง
  • ESG ในเรื่องการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม (market conduct) และความปลอดภัยทางไซเบอร์

สรุป

INVX ยังคงคำแนะนำ Neutral สำหรับ BAY โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 28 บาท แม้ว่าผลประกอบการ Q1/69 จะออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ยังคงต้องจับตาปัจจัยเสี่ยงต่างๆ ที่อาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานในอนาคต

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ไม่ได้ระบุรายละเอียด