บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA อัพเกรด DOHOME เป็น "ซื้อ" มองเห็นโอกาสจากต้นทุนที่สูงขึ้น หนุนราคาขายเฉลี่ย (ASP) ในไตรมาส 2/2569 คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 1/2569 เติบโต 4.2% YoY จากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง

คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/2569 เติบโต

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 1/2569 จะอยู่ที่ 255 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.2% YoY และ 163.8% QoQ ปัจจัยหลักมาจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง แม้ว่ายอดขายรวมจะทรงตัว YoY SSS (Same Store Sales) คาดว่าจะลดลง 3.5% YoY จากแรงกดดันในช่วงเดือน ม.ค.-ก.พ. 2569 แต่จะถูกชดเชยด้วยความต้องการสินค้าคงคลังจากลูกค้า Back Office ในเดือน มี.ค. 2569 จากความกังวลในตะวันออกกลาง รวมถึงยอดขายจากสาขาใหม่ที่เปิดในครึ่งหลังของปี 2568

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

FSSIA มองว่าการดำเนินงานหลักที่ทรงตัว YoY เป็นการปรับตัวที่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาส 4/2568 ที่ยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นลดลง คาดว่าไตรมาส 1/2569 จะคิดเป็น 35% ของประมาณการทั้งปี FSSIA ได้ปรับประมาณการปี 2569-2571 ให้สอดคล้องกับสภาพแวดล้อมปัจจุบัน รวมถึงการเปิดสาขาใหม่ที่น้อยลงในปี 2569 และการปรับประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นใหม่ ยังคงคาดการณ์การเติบโตของกำไรหลักปี 2569 ที่ 22.5% YoY และ CAGR (Compound Annual Growth Rate) ปี 2569-2571 ที่ 12.5% คาดว่าโมเมนตัมในไตรมาส 2/2569 จะแข็งแกร่งขึ้น โดย SSS ในเดือน เม.ย. 2569 เติบโต 8-9% YoY จากความต้องการของผู้บริโภค (+5% YoY) และความต้องการจาก Back Office (+13-15% YoY) คาดว่าการปรับขึ้นราคาขาย (ASP) ในไตรมาส 2/2569 จะช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้น เนื่องจากต้นทุนสินค้าคงคลังยังคงอยู่ในระดับต่ำ

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเป็น 3.9 บาท (จาก 4.1 บาท) เพื่อสะท้อนจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้นหลังจากการจ่ายหุ้นปันผล อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นปัจจุบันมีอัพไซด์มากขึ้นเมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายใหม่ ดังนั้น FSSIA จึงอัพเกรด DOHOME เป็น "ซื้อ" โดยมีปัจจัยหนุนจาก การปรับขึ้นราคาขาย (ASP) ในระยะสั้น