บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BLS มอง BTS กำไร Q3/67 สูงกว่าคาด แต่ Q4/67 แผ่ว แนะ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 5.70 บาท
P/E 14.34 YIELD 0.00 ราคา 2.52 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: ผลประกอบการ BTS ไตรมาส 3/2567
บล.บัวหลวง (BLS) วิเคราะห์ผลประกอบการของ บมจ. บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ (BTS) ในไตรมาส 3/2567 (ต.ค.-ธ.ค. 2567) ว่าสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีกำไรสุทธิ 3,042 ล้านบาท พลิกกลับจากช่วงเดียวกันปีก่อน (YoY) และไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ที่ขาดทุน หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 422 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 207% YoY และพลิกกลับ QoQ อย่างไรก็ตาม BLS คาดว่ากำไรในไตรมาส 4/2567 (ม.ค.-มี.ค. 2568) จะอ่อนตัวลง
รายละเอียดผลประกอบการและปัจจัยหนุน:
กำไรที่สูงกว่าคาดมาจากส่วนแบ่งกำไรจากกิจการร่วมค้าและบริษัทร่วมที่มากกว่าคาด, รายได้จากเงินปันผลที่มากกว่าคาด, และการรับรู้กำไรพิเศษจำนวนมาก โดย BTS มีกำไรพิเศษ 3,442 ล้านบาทจากการเปลี่ยนแปลงสถานะของ RABBIT และ ROCTEC จากบริษัทร่วมเป็นบริษัทย่อย และกำไร 268 ล้านบาทจากการขายสินทรัพย์ ด้านการดำเนินงาน จำนวนผู้โดยสารเฉลี่ยต่อวันของ BTSGIF เพิ่มขึ้น 6% YoY และ 1% QoQ หนุนโดยนักท่องเที่ยวต่างชาติที่มากขึ้นและการเริ่มดำเนินงานเชิงพาณิชย์ของสายสีเหลืองและสายสีชมพู รวมถึงช่วงไฮซีซั่น รายได้เพิ่มขึ้น 6% YoY และ 38% QoQ จากธุรกิจ MIX (บริการด้านดิจิทัลและจัดจำหน่าย) และธุรกิจ MATCH (รวมบัญชี RABBIT และ ROCTEC) นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนในกิจการร่วมค้าและบริษัทร่วมฟื้นตัว YoY และ QoQ จากการขายหุ้น KEX และการดำเนินธุรกิจของ JMART ที่แข็งแกร่งขึ้น
แนวโน้มและสิ่งที่เปลี่ยนแปลง:
BLS คาดว่าผลการดำเนินงานหลักในไตรมาส 4/2567 จะเพิ่มขึ้น YoY จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในธุรกิจ MIX และ MATCH และส่วนแบ่งขาดทุนจากกิจการร่วมค้าและบริษัทร่วมที่ลดลง แต่จะลดลง QoQ เนื่องจากรายได้จาก E&M ที่ลดลง และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้นตามฤดูกาล หลังรวมผลประกอบการไตรมาส 3/2567 เข้าในประมาณการ BLS จึงปรับเพิ่มประมาณการปี 2567 เป็นกำไรสุทธิ 2,090 ล้านบาท (จากขาดทุนสุทธิ 1,135 ล้านบาท)
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:
ถึงแม้ผลประกอบการไตรมาส 3/2567 ที่ดีอาจสร้างมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นในระยะสั้น แต่ BLS มองว่ากำไรของ BTS ไม่น่าตื่นเต้นในอีกหลายปีข้างหน้า และไม่เห็นปัจจัยหนุนราคาในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม การขยายตัวของระบบขนส่งมวลชนทั่วกรุงเทพฯ และการลงทุนในธุรกิจใหม่ๆ จะเสริมสร้างโอกาสในการเติบโตในระยะยาวให้กับ BTS BLS ยังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยมีราคาเป้าหมายอยู่ที่ 5.70 บาท อ้างอิงจากราคา ณ วันที่ 14 กุมภาพันธ์ 2568 ที่ 5.85 บาท