บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า คาดการณ์กำไรปกติ Q1/26 ของ CPALL ที่ 8.2 พันลบ. เติบโต 8% YoY หนุนโดยธุรกิจ CVS ยอดขายและ GPM เติบโตดี ชดเชย CPAXT ที่ชะลอตัว คาดการณ์ SSSG เป็นบวก 1.5% YoY ดีขึ้นจาก -1.5% YoY ใน Q4/25 จากการบริโภคและการท่องเที่ยวที่ดีขึ้น

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

หยวนต้าคาดการณ์รายได้รวม Q1/26 ที่ 2.5 แสนลบ. (+4% YoY) โดยธุรกิจ CVS คาดรายได้ 1.2 แสนลบ. (+6% YoY) จากการขยายสาขาใหม่ 700 แห่ง และ SSSG ที่ฟื้นตัว คาด GPM ธุรกิจ CVS ที่ 29.5% (+15bps YoY) จาก Product mix ที่มีกำไรสูงขึ้น เช่น กลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม

แนวโน้ม Q2/26 คาดกำไรลดลง QoQ ตามฤดูกาล แต่มีโอกาสเติบโต YoY ต่อเนื่อง จาก SSSG ที่ทรงตัว, การขยายสาขา, และสภาพอากาศร้อนที่กระตุ้นยอดขายเครื่องดื่ม

ประมาณการปี 2026 คาดกำไรเติบโต 6% YoY บนสมมติฐานอนุรักษ์นิยม แม้มีความตึงเครียดในตะวันออกกลางและเศรษฐกิจในประเทศชะลอตัว แต่ CPALL เป็นสินค้าอุปโภคบริโภคที่มีความผันผวนต่ำ

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

Valuation หุ้น CPALL ไม่แพง ซื้อขายบน PER26 เพียง 14x เทียบเท่า -1.5SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี และคาดการณ์ปันผล 3.7% ต่อปี ช่วยจำกัด Downside

ประมาณการ SSSG +1% YoY ต่ำกว่าคาดการณ์ GDP ของ Yuanta Research ที่ +1.8% YoY มี Upside หากการบริโภคฟื้นตัวดี

ความเสี่ยงสำคัญ: เศรษฐกิจไทยและกำลังซื้อผู้บริโภคชะลอตัว, นักท่องเที่ยวต่างชาติต่ำคาด, และการแข่งขันที่สูงขึ้น

สรุป

บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" CPALL ด้วยราคาเหมาะสม 62.00 บาท อิง DCF (WACC 8.9%, Terminal Growth 2.0%) มองว่าผลประกอบการปี 2026 จะเติบโตได้จากการขยายสาขาและการผลักดันยอดขายสินค้าที่ทำกำไรดีต่อเนื่อง