บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ADVANC กำไร Q4/67 ทะลุเป้า! หยวนต้าชี้ Payout Ratio สูงถึง 90% คงคำแนะนำ "TRADING"
P/E 21.16 YIELD 3.48 ราคา 305.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: ADVANC กำไรปกติ 4Q24 ดีกว่าคาด
ADVANC รายงานกำไรปกติ 4Q24 ที่ 9.26 พันล้านบาท (+9.9% QoQ, +31.5% YoY) ดีกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ 7% และ 4% ตามลำดับ จาก ARPU ในตลาด Prepaid ที่เติบโตเด่นและกำไรขั้นต้นของธุรกิจขายมือถือที่ทำได้ดี แม้เป็นช่วงฤดูกาล iPhone
หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" ปรับราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2025 ขึ้นเล็กน้อยเป็น 296.00 บาท อิง DCF (WACC 8.0% T.G. 1.0%)
ผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน
รายได้ Mobile service revenue ex. IC อยู่ที่ 3.18 หมื่นล้านบาท (+2.5% QoQ, +5.5% YoY), รายได้ Fixed broadband อยู่ที่ 7.6 พันล้านบาท (+2.2% QoQ +51.0% YoY), และรายได้ Corporate อยู่ที่ 2.57 พันล้านบาท (+7.2% QoQ, +31.4% YoY) ธุรกิจมือถือรายงานกำไร 688 ล้านบาทดีที่สุดในทุกไตรมาสของปี 2024 อัตรากำไรขั้นต้นทำได้ที่ 6.0%
ADVANC ประกาศจ่ายปันผล 2H24 ที่ 5.74 บาทต่อหุ้นคิดเป็น Yield 2.1% XD วันที่ 20 ก.พ. 25 ภาพรวมทั้งปี 2024 ADVANC จ่ายปันผล 10.61 บาทต่อหุ้นคิดเป็น Payout Ratio ที่ 90% ปรับเพิ่มจากปี 2022-2023 ที่จ่ายที่ระดับ 88%
มุมมองและประมาณการของหยวนต้า
หยวนต้าปรับปรุงประมาณการปี 2025 เล็กน้อยเป็นคาดการณ์กำไรปกติที่ 3.86 หมื่นล้านบาท (+11% YoY) อิงสมมติฐานรายได้โต 4.3% EBITDA โต 4% และ CAPEX ที่ 2.65 หมื่นล้านบาท ประมาณการของหยวนต้ามี Upside Risk หากการประมูลคลื่นความถี่รอบใหม่ไม่ได้มีการแข่งขันที่รุนแรงและ ADVANC ไม่ได้ประมูลคลื่นเพิ่มเติมเกินความจำเป็นต้นทุนการใช้คลื่นมีโอกาสลดลงเทียบกับก่อนเข้าประมูล
สรุปและคำแนะนำ
หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ ADVANC แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นมามาก แต่คาดว่าระยะสั้นหุ้นยังคงแข็งแกร่งกว่าตลาดจากเงินปันผลที่สูง แนวโน้มกำไรปกติยังเติบโตต่อเนื่อง และกำไรยังมีโอกาสถูก Upgrade อีกรอบหลังการประมูล หากการแข่งขันประมูลไม่รุนแรง ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ การประมูลคลื่นความถี่เพิ่มโดยไม่จำเป็น และความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์และคดีความ