บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย PTG เหลือ 8.10 บาท เหตุรัฐคุมราคาน้ำมันดีเซล
P/E 10.79 YIELD 5.30 ราคา 6.60 (0.76%)
ประเด็นสำคัญ: KGI วิเคราะห์ PTG
KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย PTG ลงเหลือ 8.10 บาท จากเดิม 9.60 บาท เนื่องจากความไม่แน่นอนจากมาตรการรัฐในการควบคุมราคาน้ำมันดีเซล อย่างไรก็ตาม ยังคงแนะนำ "Neutral" เนื่องจากคาดการณ์กำไรไตรมาส 4/2567 เติบโต QoQ และคาดการณ์กำไรปี 2568 เติบโต 13% YoY จากยอดขายน้ำมันที่เพิ่มขึ้นและการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว
ผลกระทบต่อประมาณการและ Valuation
KGI คาดการณ์กำไรสุทธิของ PTG ในไตรมาส 4/2567 อยู่ที่ 246 ล้านบาท ลดลง 54% YoY แต่ เพิ่มขึ้น 250% QoQ โดยการลดลง YoY เป็นผลมาจากส่วนต่างการตลาดน้ำมันที่ลดลง 13% YoY เหลือ 1.61 บาท/ลิตร แต่การเพิ่มขึ้น QoQ มาจากยอดขายน้ำมันที่เพิ่มขึ้น 9% QoQ เป็น 1,720 ล้านลิตร จากฤดูกาลท่องเที่ยวในประเทศไทย KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2567 ลง 16% เหลือ 1.0 พันล้านบาท และปี 2568 ลง 4% เหลือ 1.2 พันล้านบาท เนื่องจากส่วนต่างการตลาดน้ำมันที่ลดลง โดยปรับลดประมาณการส่วนต่างการตลาดน้ำมันลง 4% เหลือ 1.64 บาท/ลิตร ในปี 2567 และ 2% เหลือ 1.68 บาท/ลิตร ในปี 2568 จากการ intervention ของรัฐบาลในตลาดน้ำมัน
เหตุผลในการปรับลดราคาเป้าหมาย
KGI ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 8.10 บาท จากเดิม 9.60 บาท โดยอิงจาก PE multiple ที่ลดลงเหลือ 11.5 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย -1.25 SD) จากเดิม 13.0 เท่า เพื่อสะท้อน i) การปรับลดประมาณการกำไร และ ii) ความไม่แน่นอนจากกฎหมายใหม่ของกระทรวงพลังงานในการควบคุมราคาน้ำมันในประเทศ อย่างไรก็ตาม ยังคงเรตติ้ง "Neutral" เนื่องจากคาดการณ์กำไรไตรมาส 4/2567 เติบโต QoQ และคาดการณ์กำไรปี 2568 เติบโต 13% YoY จากยอดขายน้ำมันที่เพิ่มขึ้น 6% YoY เป็น 7,150 ล้านลิตร และส่วนต่างการตลาดน้ำมันที่ดีขึ้น 2% YoY เป็น 1.67 บาท/ลิตร
ความเสี่ยงและปัจจัยที่ต้องติดตาม
KGI ระบุถึงความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือ ความผันผวนของส่วนต่างการตลาดน้ำมัน, ยอดขายน้ำมัน, ยอดขาย LPG, ยอดขาย biodiesel และยอดขายในร้านสะดวกซื้อ Max Mart