บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
DELTA พักฐาน! บัวหลวงให้ถือ ราคาเป้าหมาย 88 บาท มองครึ่งปีหลังฟื้น
P/E 125.92 YIELD 0.23 ราคา 199.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: DELTA กับการพักฐานและการฟื้นตัว
หุ้น DELTA อยู่ในช่วงพักฐานในกรอบ 70-90 บาท บล.บัวหลวง (BLS) แนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 88 บาท มองการฟื้นตัวของกำไรจะเกิดขึ้นในครึ่งหลังปี 2568 คาดกำไรหลักปี 2568 ที่ 4.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% YoY และ 80% QoQ โดยมีผลิตภัณฑ์ AI และ Data Center เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก
Q4/67 ต้นทุนพุ่ง ฉุดกำไร
ในไตรมาส 4/67 DELTA เผชิญต้นทุนที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น BLS มองว่าปัญหาการผลิตใน MSBU อยู่ระหว่างการแก้ไข และ DELTA กำลังปรับปรุงผลิตภัณฑ์ที่ได้รับผลกระทบ อย่างไรก็ตามการแก้ไขนี้อาจต้องมีการย้ายสายการผลิตบางสาย นอกจากนี้ ค่าธรรมเนียมค่าลิขสิทธิ์ยังคงเป็นภาระ โดยอยู่ที่ 10% ของยอดขาย และ 40% ของรายได้รวมยังคงถูกหักค่าธรรมเนียม
BLS ระบุว่า ในวันที่ 13 ก.พ. คณะกรรมการการค้าระหว่างประเทศ (ITC) ได้ออกการดำเนินการในคดีละเมิดสิทธิบัตรเกี่ยวกับบริษัท Vicor ซึ่งส่งผลกระทบต่อ DELTA โดย DELTA ได้ยุติการขายและการตลาดสินค้าที่ได้รับผลกระทบแล้ว ค่าดำเนินการทางกฏหมายจะยังคงมีต่อเนื่องในครึ่งแรกของปี 2568
Q1/68 ฟื้นตัว แต่ยังโตจำกัด
BLS คาดว่ายอดขายในเดือนม.ค. ของ DELTA ยังคงทรงตัวเมื่อเทียบกับเดือนธ.ค. คาดอัตรากำไรขั้นต้นจะฟื้นตัวขึ้นสู่ระดับ 25-26% ขณะที่สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายจะลดลงสู่ 13.5-14% นอกจากนี้ DELTA จะเริ่มบันทึกค่าใช้จ่ายภาษีจาก GMT ไปที่ 15% ซึ่งจะกดดันกำไรสุทธิโดยรวม
BLS คาดกำไรหลักที่ 4.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% YoY และ 80% QoQ สำหรับปี 2568 ผลิตภัณฑ์ AI และดาต้าเซนเตอร์ (DC) จะยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลัก โดยรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI คาดว่าจะเติบโตได้อย่างแข็งแกร่ง 50-60%
BLS ประเมิน DELTA ปี 2568 โตท้าทาย
BLS มองว่า DELTA ตั้งเป้ายอดขายเติบโต 10-15% สำหรับปี 2568 ซึ่งสอดคล้องกับอัตราการเติบโตในปี 2567 แต่ปีนี้ดูเหมือนว่าจะท้าทายมากขึ้น บริษัทคาดอัตรากำไรขั้นต้นที่ 25% และสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายที่ 13% ซึ่งคิดเป็นกำไรหลักที่ 2.0-2.1 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 6-11% YoY
โดยทั่วไปมูลค่าของ DELTA มักจะกลับไปสู่ค่าเฉลี่ยหรือซื้อขายระหว่าง -1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานจากค่าเฉลี่ยซึ่งแสดงถึงช่วง PER ที่ 45-55 เท่า แม้ว่า AI จะยังคงเป็นเรื่องราวระยะยาวที่แข็งแกร่ง แต่ในระยะสั้น BLS คาดว่ามูลค่าจะยังคงอยู่ในช่วง 70-90 บาทจนกว่ากำไรจะฟื้นตัว