บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA วิเคราะห์ TTB กำไร Q1/26 ตามคาด แต่ Q2/26 อาจแผ่วจากสงครามตะวันออกกลาง คงคำแนะนำ "ถือ" ที่ราคาเป้าหมาย 2.40 บาท

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" หุ้น TTB ที่ราคาเป้าหมาย 2.40 บาท แม้กำไร Q1/26 จะเป็นไปตามคาด แต่แนวโน้ม Q2/26 อาจไม่สดใสเท่าที่ควร

text-primary ผลการดำเนินงาน Q1/26

TTB รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 5.17 พันล้านบาท เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ แต่สูงกว่าที่ตลาดคาด 4% กำไรลดลง 1.3% q-q แต่เพิ่มขึ้น 1.4% y-y คิดเป็น 25% ของประมาณการทั้งปี 2026 ของ FSSIA รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ลดลงตามคาด สอดคล้องกับการหดตัวของสินเชื่อ 2.2% q-q และ 6.0% y-y ในทุกกลุ่ม ยกเว้นสินเชื่อบ้านที่ทรงตัว อัตรากำไรสุทธิ (NIM) เป็นไปตามคาดที่ 2.97% ทรงตัว q-q รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) สูงกว่าคาด เพิ่มขึ้น 10.2% q-q และ 37.4% y-y จากกำไรจากการลงทุน (FVTPL) ที่แข็งแกร่งกว่าคาด

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

• คุณภาพสินทรัพย์ยังทรงตัว NPL เล็กน้อย แต่NPL ratio ปรับขึ้นเล็กน้อย
• FSSIA คาดการณ์ว่ากำไร Q2/26 จะขึ้นอยู่กับสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลาง หากยืดเยื้อ TTB อาจต้องตั้งสำรองส่วนเพิ่ม
• คาดว่ากำไรจากการลงทุน (FVTPL) จะลดลงจากระดับสูงใน Q1/26
• สินเชื่อคาดว่าจะยังคงหดตัว หากไม่มีการเบิกจ่ายสินเชื่อขนาดใหญ่
• NIM คาดว่าจะยังคงได้รับการสนับสนุนจากการลดลงของต้นทุนทางการเงิน

text-primary สรุปและคำแนะนำ

FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026-28 โดยคาดว่าจะลดลง 4.6% CAGR เนื่องจากผลประโยชน์ทางภาษีที่เหลืออยู่ 4.7 พันล้านบาท จะหมดลงตั้งแต่กลางปี 2027 FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจประมาณ 6% ต่อปี ราคาเป้าหมายปี 2026 อยู่ที่ 2.40 บาท อิงตาม GGM ที่ PBV 0.9x (LT-ROE 8.0% และ COE 8.8%)