บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI คาดการณ์กำไร Q1/26 ของ CPALL เติบโตทั้ง YoY และ QoQ แตะ 8.1 พันล้านบาท หนุนโดยธุรกิจ CVS ที่แข็งแกร่ง SSSG เป็นบวก และ Product Margin ที่ขยายตัว

ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์

KGI คาด CPALL จะรายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 8.1 พันล้านบาท (+7% YoY, +12% QoQ) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก:

• SSSG ที่แข็งแกร่ง: ได้รับแรงหนุนจาก i) การเลือกตั้งและตรุษจีน ii) การขยายเวลาขายเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ และ iii) การเข้าสู่ฤดูร้อนที่เร็วกว่าปกติ
• Product Margin ที่ดีขึ้น: จากการนำเสนอผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ โดยเฉพาะ Ready-to-Eat และ Ready-to-Drink

ถึงแม้ CPAXT จะไม่ได้รับประโยชน์จากการกักตุนสินค้าใน Q1/26 แต่คาดว่าผลการดำเนินงานของ CPALL จะยังคงแข็งแกร่ง

ข้อสังเกต

KGI ประเมินว่า CPALL ยังคงนำเสนอผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะกลุ่ม Ready-to-Eat และ Ready-to-Drink ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่ม Product Margin ให้กับร้านสะดวกซื้อได้ 10bps (27.5% สำหรับอาหาร และ 29.4% สำหรับสินค้าที่ไม่ใช่อาหาร) อย่างไรก็ตาม ผลกำไรที่ลดลงจาก CPAXT อาจส่งผลให้ Gross Margin รวมของ CPALL ใน Q1/26 อยู่ที่ 22.7% (-10bps YoY, +20bps QoQ)

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI คงราคาเป้าหมาย CPALL ที่ 59.00 บาท อิงจาก PER 18.0x (-2.0 SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของกลุ่ม Global Peers) และคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากมองว่า Product Offering ที่ร้านสะดวกซื้อจะช่วยสนับสนุนผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งได้ แม้ว่า Sentiment การใช้จ่ายยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตา
ความเสี่ยง: เศรษฐกิจชะลอตัว การขยายสาขาช้ากว่าที่คาด เทคโนโลยี Disruptive การยกเลิกเครื่องหมายการค้า 7-Eleven และความเสี่ยงด้าน Logistics