บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
MINT กำไรปกติปี 68 โต 15-20%! INVX ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 37 บาท
P/E 13.17 YIELD 2.67 ราคา 22.50 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: MINT รายงานกำไรสุทธิ 4Q67 สูงกว่าคาด
MINT รายงานกำไรสุทธิ 4Q67 ที่ 3.6 พันลบ. สูงกว่าที่ consensus คาดการณ์ไว้ 12% หากไม่รวมกำไรพิเศษ กำไรปกติยังคงแข็งแกร่งที่ 2.9 พันลบ. เพิ่มขึ้น 15% YoY และ 9% QoQ หนุนโดยธุรกิจโรงแรมที่แข็งแกร่ง, ดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง, และค่าใช้จ่ายภาษีที่ลดลง InnovestX (INVX) จึงปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 เป็น 37 บาท/หุ้น จากเดิม 36 บาท/หุ้น พร้อมคงคำแนะนำ OUTPERFORM
รายละเอียดผลประกอบการและมุมมองเชิงบวก
กำไรสุทธิ 4Q67 สูงกว่าคาด: MINT รายงานกำไรสุทธิ 4Q67 ที่ 3.6 พันลบ. เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 4Q66 (984 ลบ.) และ 3Q67 (149 ลบ.) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 2.9 พันลบ. เพิ่มขึ้น 15% YoY และ 9% QoQ จากธุรกิจโรงแรมที่แข็งแกร่งและค่าใช้จ่ายภาษีที่ลดลง สำหรับปี 2567 MINT มีกำไรสุทธิ 7.8 พันลบ. (+43% YoY) และกำไรปกติ 8.4 พันลบ. (+18% YoY)
ภาพรวมการประชุมนักวิเคราะห์เป็นบวก: MINT ตั้งเป้ากำไรปกติปี 2568 เติบโต 15-20% YoY จากรายได้ที่เติบโต 6-8%, อัตรากำไรที่ดีขึ้น, ดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง, และการใช้ประโยชน์จากผลขาดทุนทางภาษียกมา MINT ตั้งเป้าดำเนินงานโรงแรม 850 แห่งในปี 2570 จาก 562 แห่งในปี 2567 โดย 90% ของโรงแรมใหม่จะเป็นสัญญารับจ้างบริหาร
สถานะทางการเงินดีขึ้น: MINT บรรลุเป้าหมายอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อทุนที่ 0.8 เท่าในปี 2567 และตั้งเป้าลดลงมาที่ 0.75 เท่าในปี 2568 การจัดตั้ง REIT คาดว่าจะชัดเจนภายในสิ้นปี 2568 โดย MINT คาดว่ามูลค่า REIT จะอยู่ที่ ~US$1.5 พันล้าน และบริษัทจะได้รับเงิน ~US$700 ล้าน
อัพเดทการดำเนินงานโรงแรม: ในเดือน ม.ค. RevPar ในยุโรปเติบโตเป็นตัวเลขหลักเดียวระดับกลาง YoY และ RevPar ในประเทศไทยเติบโตในระดับสองหลักระดับต่ำ YoY MINT เปิดเผยว่า ARR ของโรงแรมในประเทศไทย โดยเฉพาะในสมุยและภูเก็ต มีผลงานที่ดีใน 1Q68 จาก The White Lotus Season 3 ที่มาถ่ายทำที่โรงแรม
ปรับประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย
INVX ปรับประมาณการกำไรปี 2568 และปี 2569 ของ MINT เพิ่มขึ้นปีละ 11% เพื่อสะท้อนดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายภาษีที่ลดลง คาดว่ากำไรปกติปี 2568 จะเติบโต 10% YoY มาอยู่ที่ 9.2 พันลบ. สำหรับ 1Q68 คาดว่า MINT จะรายงานกำไรปกติเล็กน้อย (+YoY, -QoQ) พลิกกลับจากที่มีขาดทุนปกติในอดีต INVX ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 อ้างอิงวิธี DCF เพิ่มขึ้นเป็น 37 บาท/หุ้น โดยอิงกับ WACC ที่ 7.1% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 2%
ปัจจัยเสี่ยง
ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องระวังคือ 1) ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวที่ส่งผลกระทบต่อความต้องการเดินทาง และ 2) ต้นทุนที่สูงขึ้นที่กระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจโรงแรมและร้านอาหาร รวมถึงการบริหารจัดการก๊าซเรือนกระจก พลังงาน น้ำเสีย และขยะ ที่มีประสิทธิภาพ (E)