บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บTRUE (TRUE) คาดกำไรปกติ 1Q26 เติบโตโดดเด่น ทั้ง QoQ และ YoY ที่ 6.2 พันล้านบาท หนุนโดยการเติบโตของรายได้บริการหลักและการลดต้นทุนอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะค่าคลื่นและต้นทุนโครงข่าย

คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/26:

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติ 1Q26 ของ TRUE ที่ 6.2 พันล้านบาท (+1% QoQ, +44% YoY) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก:

• รายได้ธุรกิจบริการมือถือและ Broadband เติบโตดี
• ธุรกิจ PayTV ทยอยลดขนาด
• อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มคาดที่ 33.9% (+107 bps QoQ, +769 bps YoY)
• SG&A คาดอยู่ที่ 5.0 พันล้านบาท (-4.1% QoQ)

คาด EBITDA อยู่ที่ 2.8 หมื่นล้านบาท (+0.9% QoQ, +11.1% YoY)

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน:

คาดกำไรปี 2026 เติบโตเด่น 27% YoY สวนทางเศรษฐกิจที่ยังอ่อนแอ โดยกำไร 1Q26 คิดเป็นราว 25% ของประมาณการทั้งปีที่ 2.4 หมื่นล้านบาท สะท้อน upside ต่อประมาณการจากระดับกำไรที่สูงกว่าระดับ run-rate
ปัจจัยหนุนเพิ่มเติม ได้แก่:

1. tax loss carry forward ที่ยังไม่ได้รวมในประมาณการ
2. การปรับราคาแพ็กเกจล่าสุดของอุตสาหกรรมซึ่งคาดจะทยอยสะท้อนในรายได้ช่วง 2H26

ความเสี่ยงหลักอยู่ที่ผลกระทบจากราคาพลังงานที่สูงต่อกำลังซื้อ โดยเฉพาะในตลาดต่างจังหวัด

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

คงคำแนะนำ "ซื้อ" อิงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 16.00 บาทต่อหุ้น (DCF, WACC 9.0%, Terminal Growth 1.5%)
หุ้นซื้อขายที่ EV/EBITDA26 เพียง 7.7x ต่ำกว่า ADVANC ที่ 10.5x สะท้อน valuation gap บนประมาณการที่มี Upside ทั้งในแง่กำไรปกติและคาดการณ์ DPS