บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
INVX มอง TOP กำไร Q4/67 ฟื้นตัว! แต่ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL ลดราคาเป้าหมายเหลือ 28 บาท
P/E 5.27 YIELD 8.09 ราคา 23.50 (0.43%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ Q4/67 ดีกว่าคาด แต่ภาพรวมปี 67 ยังลดลง
INVX วิเคราะห์ว่า บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) หรือ TOP รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 4 ปี 2567 ที่ 2.8 พันล้านบาท ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดและ INVX คาดการณ์ไว้ การฟื้นตัวของผลประกอบการได้รับแรงหนุนจาก market GRM ที่แข็งแกร่งขึ้น แม้ว่ากำไรสุทธิปี 2567 จะลดลง 49% เนื่องจาก market GIM อยู่ในระดับต่ำและมีขาดทุนสต็อกมากขึ้น INVX คาดว่ากำไรปกติปี 2568 จะเพิ่มขึ้น 20%
รายละเอียดการวิเคราะห์: ปัจจัยหนุนและปัจจัยกดดัน
INVX ระบุว่า market GIM ที่สูงขึ้นได้แรงหนุนจากธุรกิจโรงกลั่นน้ำมัน โดย market GIM เพิ่มขึ้น 32% QoQ มาอยู่ที่ US$7.1/bbl จาก GRM และมาร์จิ้นของธุรกิจน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานที่ปรับตัวดีขึ้น ในขณะที่มาร์จิ้นของธุรกิจอะโรเมติกส์ลดลง นอกจากนี้ อัตราการใช้กำลังการกลั่นยังคงทรงตัว QoQ ที่ 113% อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งขาดทุนจาก CAP และธุรกิจเอทานอลเพิ่มขึ้น และแนวโน้ม 1Q68 ยังไม่แน่นอนเนื่องจาก Singapore GRM เฉลี่ย YTD ลดลง
สรุปและคำแนะนำ: ปรับลดราคาเป้าหมาย คงคำแนะนำ NEUTRAL
INVX ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ของ TOP ลดลงจาก 31 บาท มาอยู่ที่ 28 บาท/หุ้น โดยอิงกับ PBV (ปี 2568) ที่ 0.4 เท่า และคงคำแนะนำ NEUTRAL แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวลดลงในระยะหลังนี้ INVX เชื่อว่าตลาดมีแนวโน้มที่จะยังคงท่าทีระมัดระวังต่อไปจนกว่าโครงการ CFP จะกลับมาเดินหน้าตามปกติและกำหนดวันเริ่มดำเนินการมีความชัดเจนมากขึ้น