บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ประเมินยอดขาย Presale ของ SIRI ใน Q1/26 อยู่ที่ 10.9 พันล้านบาท แม้จะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ยังคงเป็นตัวเลขที่น่าพอใจ โดยเฉพาะยอดขายจากคอนโดมิเนียมที่เติบโตอย่างโดดเด่น อย่างไรก็ตาม KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลงเล็กน้อย และปรับลดราคาเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 1.80 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากมองว่า SIRI ยังมีปัจจัยบวกจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

Presale Q1/26: ตัวเลขสูง แต่รายละเอียดที่ต้องจับตา

ยอดขาย Presale ใน Q1/26 อยู่ที่ 10.9 พันล้านบาท ลดลง 18% YoY แต่เพิ่มขึ้น 18% QoQ โดย 55% มาจากคอนโดมิเนียม ซึ่งเป็นผลมาจากการเปิดโครงการใหม่ ในขณะที่ยอดขายจากโครงการแนวราบ (Low-rise) ลดลง YoY แม้จะมีโครงการ Narasiri เข้ามาช่วยหนุน แต่การระบายสต็อกยังทำได้ช้าลง ยอดขาย Presale ใน Q1/26 คิดเป็น 27% ของเป้าหมายทั้งปีที่ 41.0 พันล้านบาท

ประมาณการและมุมมองของ KSS

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิใน Q1/26 จะอยู่ที่ 800 ล้านบาท ทรงตัว YoY แต่ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลง 6% เหลือ 4.3 พันล้านบาท (-5% YoY) เนื่องจากกำลังซื้อที่อ่อนแอกว่าที่คาด อย่างไรก็ตาม KSS มองว่าโอกาสที่ผลประกอบการจะต่ำกว่าคาดมีจำกัด เนื่องจาก SIRI ยังมีกำไรพิเศษจากการขาย The Standard Hotel ที่อาจสูงกว่าประมาณการเดิม นอกจากนี้ KSS ยังคงมุมมอง Neutral ต่อ Presale ใน Q1/26 และคาดว่าผลประกอบการใน Q2/26 จะยังคงดีกว่ากลุ่มอสังหาฯ จากแผนการเปิดโครงการใหม่ที่สูงถึง 15.0 พันล้านบาท

เหตุผลที่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"

แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายลง 10% มาอยู่ที่ 1.80 บาท/หุ้น แต่ KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากมองว่า SIRI ยังมีปัจจัยบวกหลายประการ ได้แก่ แผนการเปิดโครงการใหม่ที่ต่อเนื่อง Backlog ที่รอรับรู้รายได้ โดยเฉพาะจากคอนโดมิเนียม และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงถึง 9.3% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอสังหาฯ นอกจากนี้ KSS ยังมองว่าความไม่แน่นอนในเรื่องของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของ SIRI จะต่ำกว่ากลุ่มฯ เนื่องจากรายได้ส่วนใหญ่มาจากการโอน Backlog ของคอนโดมิเนียม ซึ่งมีต้นทุนเดิมที่ต่ำกว่า

สรุป

KSS มีมุมมอง Neutral ต่อผลประกอบการของ SIRI ใน Q1/26 และได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 1.80 บาท/หุ้น โดยให้เหตุผลว่า SIRI ยังมีปัจจัยบวกจากแผนการเปิดโครงการใหม่ Backlog ที่แข็งแกร่ง และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูด