บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บบริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ PTTEP ใน Q1/69 จะอยู่ที่ 7.9 พันล้านบาท ลดลง 55% QoQ และ 52% YoY สาเหตุหลักมาจากขาดทุน Hedging จำนวนมาก อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมรายการดังกล่าว กำไรปกติจะยังคงแข็งแกร่งที่ 1.61 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% QoQ แต่ลดลง 3% YoY จากปริมาณขายและ ASP ที่เพิ่มขึ้น รวมถึงต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลง

Q1/69 สะดุดชั่วคราว Q2/69 กลับมาสดใส

LHS มองว่าผลประกอบการที่ไม่โดดเด่นใน Q1/69 เป็นเพียงสถานการณ์ชั่วคราว โดยคาดว่ากำไรใน Q2/69 จะกลับมาเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ จากผลกระทบของ Hedging ที่ลดลง ปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น และราคาน้ำมันดิบดูไบที่ยังคงยืนอยู่ในระดับสูง

ข้อสังเกตและประมาณการ

• ขาดทุน Hedging: เกิดจากการที่ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นในช่วงปลายไตรมาส ทำให้เกิดผลขาดทุนจากการ Settlement สัญญา Hedging และ Mark-to-market สัญญาคงเหลือ 21 ล้านบาร์เรล
• ปริมาณขาย: คาดว่าจะอยู่ที่ 547 พันบาร์เรล/วัน เพิ่มขึ้น 1% QoQ และ 13% YoY โดยมีสัดส่วนก๊าซธรรมชาติ 74%
• ราคาขายเฉลี่ย (ASP): คาดว่าจะอยู่ที่ $45.5/บาร์เรล เพิ่มขึ้น 7% QoQ แต่ลดลง 1% YoY แม้ว่าราคาดูไบเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้นถึง $87.2/บาร์เรล
• ต้นทุนต่อหน่วย (Unit cost): คาดว่าจะลดลงเป็น $30.5/BOE ลดลง 5% QoQ และ 1% YoY

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

LHS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PTTEP โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 165 บาท (ปรับขึ้นจากการปรับเพิ่มสมมติฐานราคาน้ำมันระยะยาว) แม้ว่ากำไร Q1/69 ที่ชะลอตัวอาจเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้นในระยะสั้น แต่ LHS เชื่อมั่นในพื้นฐานที่แข็งแกร่งของ PTTEP และคาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโตอย่างแข็งแกร่งใน Q2/69 ส่งผลให้กำไรทั้งปีเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า และมีโอกาสจ่ายเงินปันผลมากขึ้น