บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

OR ประกาศเข้าลงทุนใน Thai Pipeline Network Co., Ltd. (TPN) โดยซื้อหุ้นทั้งหมดจากบริษัท บิ๊กแก๊ส เทคโนโลยี และซื้อหุ้นใหม่ของ TPN ด้วยมูลค่าไม่เกิน 2.2 พันล้านบาท ทำให้ OR ถือหุ้น 55.4% ส่วน EGCO ถือ 44.6%

รายละเอียดการลงทุน

TPN ให้บริการระบบท่อขนส่งน้ำมันจากสระบุรีไปอีสาน ครอบคลุมน้ำมันดีเซลและเบนซิน ในปี 2568 TPN ขาดทุน 400 ล้านบาท เนื่องจากอัตราการใช้ท่อต่ำ (5-6%) แต่ปัจจุบัน (มี.ค. 2569) อัตราการใช้ท่อเพิ่มเป็น 25% จากการปรับโครงสร้างค่าบริการ คาดว่า TPN จะถึงจุดคุ้มทุนที่อัตราการใช้ท่อ 40-50% และมีโอกาสพลิกกลับมาเป็นกำไรใน 3-5 ปีข้างหน้า

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

บล.เอเซียพลัส คาดว่าในระยะสั้น ธุรกรรมนี้จะยังไม่มีผลกระทบเชิงบวกต่อ OR อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจาก TPN ยังมีอัตราการใช้ท่อต่ำกว่าจุดคุ้มทุน ทำให้ OR ต้องรับรู้ผลขาดทุนตามสัดส่วนการถือหุ้น 55.4% โครงการนี้ใช้เงินลงทุนสูง ต้องรอดูว่า OR จะประหยัดต้นทุนด้านการขนส่งได้มากน้อยเพียงใด เบื้องต้นคาดว่าจะประหยัดได้ราว 20% ของต้นทุนขนส่งในภาคอีสาน อย่างไรก็ตามในระยะยาว หาก OR สามารถเพิ่มอัตราการใช้ท่อของ TPN ได้ตามแผน และบริหารจัดการต้นทุนได้ดี จะเป็นผลบวกต่อ OR

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บล.เอเซียพลัส ยังคงประมาณการมูลค่าพื้นฐานของ OR ณ สิ้นปี 2569 ที่ 16.5 บาท/หุ้น และยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันยังมี upside สูง ประกอบกับช่วงสั้นยังมีปัจจัยหนุนจากการขยับราคาขายปลีกน้ำมัน และผลการดำเนินงานในงวด 1Q69 ยังเห็นกำไรทรงตัวในระดับสูงต่อเนื่อง QoQ ตามปริมาณขายน้ำมันที่คาดว่าจะเติบโตตามปัจจัยฤดูกาล