บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) มอง slightly positive ต่อการที่ OR เข้าลงทุนใน บริษัท ไทย ไปป์ไลน์ เน็ตเวิร์ค จำกัด (TPN) แม้ว่าในระยะสั้น OR อาจต้องแบกรับผล ขาดทุนจากโครงการนี้ก่อน

ลงทุน TPN ลดต้นทุนขนส่ง

OR เข้าลงทุนใน TPN ด้วยงบประมาณ 2,200 ล้านบาท โดยมีเป้าหมายเพื่อลดต้นทุนการขนส่งน้ำมันไปยังภาคอีสาน จากการขนส่งทางรถมาเป็นการใช้ระบบท่อของ TPN แทน ซึ่งจะช่วยสร้าง upside ให้กำไรของ OR ราว 1-2% ในระยะยาว หรือคิดเป็นราคาเป้าหมาย (TP) เพิ่มขึ้น 0.2 บาท/หุ้น (บนสมมติฐาน IRR 14%)

ข้อสังเกตและประมาณการ

KSS คาดการณ์ว่าในช่วงปี 2569-2571 OR อาจต้องแบกรับผลขาดทุนราว 81-160 ล้านบาท จากการลงทุนใน TPN เนื่องจากการปรับลดค่าผ่านท่อเพื่อดึงดูดผู้ใช้บริการ อย่างไรก็ตาม หาก OR สามารถเพิ่มปริมาณการใช้น้ำมันผ่านท่อ TPN ได้ตามเป้าหมาย (1,700 ล้านลิตร/ปี ภายในปี 2571) และดึงดูดผู้ใช้รายอื่นได้สำเร็จ จะสามารถสร้าง upside ให้กำไรของ OR ได้ราว 39-265 ล้านบาท ตั้งแต่ปี 2572 เป็นต้นไป

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ OR โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 16.5 บาท/หุ้น (อยู่ระหว่างปรับลดประมาณการ) อย่างไรก็ตาม KSS มองว่า OR ยังคงเผชิญแรงกดดันจากการกลับมาแทรกแซงราคาของรัฐ ซึ่งจะส่งผลให้การฟื้นตัวของค่าการตลาดน้ำมันและกำไรปกติเลื่อนออกไปเป็นปี 2570