บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรปกติของ TRUE ใน 1Q69 (ไม่รวมรายการพิเศษ) อยู่ที่ 6.2 พันล้านบาท (+2% QoQ, +45% YoY) โดยมีปัจจัยหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่สูงขึ้น จากการสิ้นสุดสัญญาการให้บริการโรมมิ่งแก่ NT และการประหยัดต้นทุนจากโครงการปรับปรุงเสาและอุปกรณ์ รวมถึงดอกเบี้ยจ่ายที่ต่ำลง

วิเคราะห์ผลประกอบการ

แม้คาดว่ารายได้จากการขายและบริการจะทรงตัว QoQ และลดลง YoY เนื่องจากบริการโทรทัศน์แบบบอกรับสมาชิก (True Vision) ยังชะลอตัว แต่ถูกชดเชยด้วยการเติบโตของบริการโทรศัพท์มือถือ (True Move) และบริการบรอดแบนด์ (True Online) ASPS คาดว่ากำไรจะยังเติบโตได้ดีทั้ง QoQ และ YoY

สำหรับแนวโน้มใน 2Q69 คาดว่ากำไรจะลดลงหรือทรงตัว QoQ เนื่องจากรายได้ของ True Move ที่เกี่ยวกับนักท่องเที่ยวน่าจะลดลงตามฤดูกาล และยอดขายอุปกรณ์จะลดลงเนื่องจากผู้บริโภครอการเปิดตัวของ "ไอโฟน 18" อย่างไรก็ตาม ยังคาดหวังการเติบโต YoY ได้จากต้นทุนที่ลดลง เนื่องจากใน 2Q68 ยังมีต้นทุนที่ให้บริการกับ NT อยู่ นอกจากนี้ ต้นทุนเกี่ยวกับโครงข่ายจะยังลดลง YoY ตามจำนวนเสาสัญญาณที่ทยอยลดลงจากการปรับปรุงโครงข่ายที่แล้วเสร็จใน 4Q68

ข้อสังเกตและการประเมินมูลค่า

ASPS ยังคงประมาณการกำไรปี 2569 ไว้ตามเดิมที่ 2.8 หมื่นล้านบาท (+49% YoY) และคงราคาเหมาะสมปี 2569 ไว้ที่ 18.0 บาท (DCF, WACC 7.3%)

คำแนะนำการลงทุน

ASPS คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับหุ้น TRUE เนื่องจากมีปัจจัยบวกจากกำไรใน 1Q69 ที่คาดว่าจะออกมาดีและเติบโตแรง YoY และราคาหุ้นยังไม่แพงเมื่อเทียบกับคู่แข่งอย่าง ADVANC โดยปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 16.9 เท่า ขณะที่ ADVANC ซื้อขายด้วย PER 21.1 เท่า ซึ่งสูงกว่าของ TRUE แต่มีคาดการณ์กำไรที่โต 14% YoY ซึ่งต่ำกว่า TRUE