บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TOP กำไร Q4/67 พลิกเป็นบวก! เอเซียพลัสชี้ Downside จำกัด พร้อมปันผล 0.7 บ./หุ้น
P/E 5.52 YIELD 7.72 ราคา 24.60 (2.07%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บล.เอเซียพลัส (ASPS) วิเคราะห์ผลประกอบการ 4Q67 ของ TOP พลิกเป็นกำไร 2.8 พันล้านบาท ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ มีปัจจัยบวกจากรายการพิเศษและการกลับมาของกำไรจากธุรกิจโรงกลั่นและน้ำมันหล่อลื่น แม้แนวโน้ม 1Q68 จะอ่อนตัวลง และปี 2568 มีแผนหยุดซ่อมบำรุงใหญ่ แต่ ASPS มองว่าราคาหุ้นได้ปรับฐานไปแล้ว และมี downside จำกัด พร้อมประกาศปันผล 2H67 ที่ 0.7 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend Yield 2.8%
รายละเอียดผลประกอบการและแนวโน้ม:
ผลการดำเนินงานสุทธิ 4Q67 ของ TOP พลิกเป็นกำไร 2.8 พันล้านบาท จากที่ขาดทุน 4.2 พันล้านบาทในงวดก่อนหน้า และดีกว่าที่ ASPS และ consensus คาดการณ์ไว้ โดยมีปัจจัยหลักจากรายการพิเศษที่พลิกกลับเป็นรายได้รวม 209 ล้านบาท (จากค่าใช้จ่ายพิเศษ 4.1 พันล้านบาทในงวดก่อนหน้า) รวมถึงการกลับรายการผลขาดทุนสต๊อก (NRV) 95 ล้านบาท (จาก -7.5 พันล้านบาท) และผลการดำเนินงานปกติที่พลิกเป็นกำไร 2.6 พันล้านบาท (จากขาดทุน 102 ล้านบาท)
อย่างไรก็ตาม ASPS คาดว่าผลการดำเนินงานปกติใน 1Q68 จะอ่อนตัวลง QoQ เนื่องจากค่าการกลั่นตลาดสิงคโปร์ (1QTD68) เฉลี่ยอยู่ที่ 2.5 เหรียญฯต่อบาร์เรล ลดลงจาก 5.0 เหรียญฯต่อบาร์เรล และ spread ปิโตรเคมียังไม่ฟื้นตัว นอกจากนี้ ในปี 2568 มีแผนหยุดซ่อมบำรุงครั้งใหญ่ของหน่วยกลั่นหลัก CDU3 (1.8 แสนบาร์เรลต่อวัน) เป็นระยะเวลา 30 วัน ใน 3Q68 ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อกำไรปกติ
ประมาณการและราคาเป้าหมาย:
ASPS ประเมิน EPS ปี 2568F ที่ 5.14 บาท และปี 2569F ที่ 5.67 บาท (IAA Consensus ประเมิน 5.17 บาท และ 5.44 บาท ตามลำดับ) โดย ASPS ให้คำแนะนำ "Neutral" สำหรับหุ้น TOP โดยมีราคาเป้าหมายที่ไม่ได้ระบุในเอกสารนี้
ปัจจัยที่ต้องติดตาม:
ASPS ระบุถึงประเด็นความเสี่ยงที่สำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ การหยุดฉุกเฉินของโรงกลั่นและโรงงานปิโตรเคมี, ความผันผวนของค่าการกลั่นและ Spread ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี, การแทรกแซงของรัฐในการกำหนดราคาต้นทุนวัตถุดิบและราคาผลิตภัณฑ์, และความเสี่ยงด้าน Country Risk จากการลงทุนในต่างประเทศ