บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SC แอสเสทคอร์ปอเรชั่น (SC) ตั้งเป้ายอดขายและยอดโอนที่สูงขึ้นในปี 2569 โดยมีโครงการแนวสูงที่จะเปิดตัวเพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าในเชิงมูลค่า นอกจากนี้ ยังมีคอนโดมิเนียม 2 โครงการที่จะเริ่มโอนได้เต็มปีในช่วงครึ่งปีแรก (1H69) ในขณะที่แนวโน้มผลกำไรในไตรมาส 1 ปี 2569 (1Q69) คาดว่าจะชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (q-q) เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาลและ Backlog แนวราบที่ลดลง

แผนธุรกิจปี 69 และเป้าหมาย

บริษัทมีแผนเปิดตัว 6 โครงการใหม่ในปี 2569 มูลค่ารวม 28,500 ล้านบาท โดยจะเน้นไปที่ครึ่งปีหลัง (2H69) แบ่งเป็นโครงการแนวราบ 4 โครงการ มูลค่า 3,000 ล้านบาท และโครงการคอนโดมิเนียม 2 โครงการ มูลค่า 25,500 ล้านบาท ซึ่งเป็นโครงการขนาดใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยพัฒนามาบนทำเลบางโพริมแม่น้ำเจ้าพระยา และโครงการระดับราคาสูงสุดบนทำเลพระราม 4 ตั้งเป้ายอดขายไว้ที่ 27,000 ล้านบาท (+33% y-y) โดยคาดหวังการเติบโตจากยอดขายแนวสูงที่เพิ่มขึ้นถึง +155% y-y

ในด้านผลประกอบการ คาดการณ์กำไรปี 2569 จะเพิ่มขึ้น +9.7% y-y จากการเริ่มโอนคอนโดมิเนียม 2 โครงการ (COBE-Kaset Sripatum และ COBE Ratchada-Rama 9) ตั้งแต่ 1H69 ซึ่งจะรับรู้รายได้เต็มปี ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงทรงตัวที่ 26.4% เนื่องจากตลาดยังมีการแข่งขันด้านราคาในส่วนของแนวราบ

บริษัทตั้งเป้า Net IBD/E < 1.2 เท่า เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการขยายธุรกิจโรงแรมและคลังสินค้า โดยมีแผนขยายโรงแรมไปยังภูเก็ตและพัทยา และเพิ่มพื้นที่คลังสินค้าอีก 1.7 แสนตารางเมตร รวมถึงการลงทุนในธุรกิจ Solar เพื่อลดผลกระทบจากความผันผวนของต้นทุนพลังงาน

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

แนวโน้มผลกำไรใน 1Q69 คาดว่าจะชะลอตัวลง q-q ตามปัจจัยด้านฤดูกาลและการลดลงของ Backlog แนวราบ ในขณะที่ยังไม่มีโครงการใหม่เปิดตัวในช่วงครึ่งปีแรก (1H69) เพื่อเข้ามาเสริม อย่างไรก็ตาม ยอดขายในไตรมาสก่อนหน้าได้รับแรงหนุนจากการเปิดตัวคอนโดมิเนียม Still Sukhumvit 20 (JV) ซึ่งได้รับการตอบรับที่ดี (Take-up rate 56%)

สรุปและคำแนะนำ

บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) จำกัด (PST) มีมุมมองเชิงบวกต่อ SC และปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ขึ้นเป็น 2.20 บาท อิงจาก P/E ที่ 5.5 เท่า บวก ESG 1.8% และคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงเป็นโอกาสในการรับปันผล โดยบริษัทจะจ่ายปันผลเพิ่มอีก 0.10 บาท (XD 7 พ.ค. 69) รวมทั้งปีจ่ายปันผล 0.15 บาท คิดเป็น Payout ratio 42% และ Div. yield 7.7%