บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primaryไฮไลท์สำคัญ

บริษัท PTT Oil and Retail Business (OR) กำลังเผชิญกับแรงกดดันในไตรมาส 1 ปี 2569 เนื่องจากราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นและผลขาดทุนในธุรกิจน้ำมันเครื่องบิน อย่างไรก็ตาม Globex Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น OR โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 17.30 บาท ซึ่งสูงกว่าราคาปัจจุบันถึง 30.1%

text-primaryความท้าทายใน Q1/26: ธุรกิจน้ำมันเผชิญความยากลำบากและผลขาดทุนจากน้ำมันเครื่องบิน

Globex มองว่าผลประกอบการของ OR ในไตรมาส 1/26 จะถูกกดดันจากธุรกิจน้ำมัน เนื่องจากราคาน้ำมันดิบโลกที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้ส่วนต่างราคาขายปลีก (marketing margin) ลดลง แม้ว่ากองทุนน้ำมันจะเข้ามาช่วยพยุงราคาไว้บ้างแล้วก็ตาม นอกจากนี้ OR ยังต้องเผชิญกับผลขาดทุนในธุรกิจน้ำมันเครื่องบิน เนื่องจากกลไกการปรับราคาที่ล่าช้ากว่าต้นทุนที่เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม Globex คาดว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในเดือนมีนาคม เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับอุปทาน แต่ธุรกิจน้ำมันเครื่องบินยังคงเผชิญกับแรงกดดัน เนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นถูกรับรู้ก่อนการปรับราคาขาย ถึงแม้ว่า OR จะได้ทำประกันความเสี่ยง (hedged) น้ำมันเครื่องบินไว้ประมาณ 50% แล้วก็ตาม

ในทางตรงกันข้าม ธุรกิจที่ไม่ใช่น้ำมัน (non-oil) ยังคงแข็งแกร่งและให้ผลกำไรที่มั่นคง โดยเฉพาะ Café Amazon ที่ไม่ได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาน้ำมันมากนัก นอกจากนี้ Globex ยังไม่คาดว่า OR จะได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น เช่น ต้นทุนโลจิสติกส์หรือเม็ดพลาสติก เนื่องจาก OR มีการจัดหาถ้วยพลาสติกจากโรงงานผลิตของตนเองประมาณ 35% ของการใช้งานทั้งหมด

text-primaryจับตาการฟื้นตัวใน Q2/26 แม้ปริมาณขายจะกลับสู่ปกติ

Globex คาดว่าผลประกอบการในไตรมาส 2/26 จะปรับตัวดีขึ้น แม้ว่าปริมาณการขายจะกลับสู่ระดับปกติ ภายใต้สมมติฐานว่าราคาน้ำมันดิบจะอยู่ในช่วง 100-110 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล และไม่มีความผันผวนของราคาอย่างรุนแรงหากสงครามยุติลง Globex เชื่อว่า OR จะได้รับประโยชน์จากช่วงเวลาที่ราคาน้ำมันเครื่องบินปรับตัวขึ้น และอุปสงค์ที่ปรับตัวดีขึ้น ซึ่งจะช่วยเพิ่มส่วนต่างกำไรและผลประกอบการโดยรวม

text-primaryสรุป

Globex Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น OR โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 17.30 บาท เนื่องจากธุรกิจที่ไม่ใช่น้ำมันที่แข็งแกร่ง ผลกำไรบางส่วนจากสินค้าคงคลัง และการสนับสนุนจากกองทุนน้ำมัน ซึ่งจะช่วยชดเชยแรงกดดันจากราคาน้ำมันดิบและส่วนต่างกำไรที่ลดลงในระยะสั้น นอกจากนี้ ราคาน้ำมันที่ทรงตัวและอุปสงค์น้ำมันเครื่องบินที่ปรับตัวดีขึ้น จะช่วยผลักดันการฟื้นตัวของผลประกอบการในไตรมาส 2/26