บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (Thailand) PCL ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น CK โดยมีราคาเป้าหมาย 23 บาท อ้างอิงวิธี SOTP (Sum-of-the-Parts) มองว่า CK จะได้รับประโยชน์จากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐที่กำลังจะกลับมา

text-primary โอกาสจากงานประมูลภาครัฐ

Maybank คาดการณ์ว่ามูลค่างานประมูลโครงการภาครัฐจะสูงถึง 1.1 ล้านล้านบาท ในช่วงปี 2569-71 ซึ่งมากกว่าช่วง 3 ปีก่อนหน้าถึง 6 เท่า CK มีความพร้อมในการประมูลงาน โดยมีข้อได้เปรียบจากความร่วมมือกับ BEM และมีประวัติผลงานที่ดี คาดว่าจะได้งานใหม่ราว 2 แสนล้านบาทในช่วงเวลาดังกล่าว

ปัจจุบัน CK มี Backlog ที่แข็งแกร่งราว 1.69 แสนล้านบาท ซึ่งเพียงพอรองรับรายได้ 3-4 ปี คาดว่ารายได้จากการก่อสร้างจะเติบโตเฉลี่ย 3% CAGR ในช่วงปี 2569-71 โดยที่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะยังคงแข็งแกร่งที่ 7.6%-7.7%

text-primary ข้อสังเกตและประมาณการ

Maybank คาดการณ์กำไรหลักปี 2569 จะลดลง 7% YoY เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจาก CKP ลดลง แต่เชื่อว่าตลาดจะมองข้ามปัจจัยนี้และให้ความสำคัญกับงานประมูลใหม่ๆ คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวในช่วงปี 2570-71 ที่ CAGR 6% จากธุรกิจก่อสร้างและส่วนแบ่งกำไรที่ฟื้นตัว

CK ซื้อขายที่ P/E ปี 2569 ราว 11 เท่า และ P/BV 0.8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต Maybank มองว่ามีโอกาสเกิดการปรับมูลค่า (re-rating) เนื่องจาก Valuation มักขยายตัวในช่วงที่การเมืองมีเสถียรภาพและมีงานประมูลจำนวนมาก

text-primary สรุป

Maybank ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น CK โดยให้ราคาเป้าหมาย 23 บาท เนื่องจากมองเห็นโอกาสในการเติบโตจากงานประมูลภาครัฐ Backlog ที่แข็งแกร่ง และ Valuation ที่น่าสนใจ แม้ว่ากำไรปี 2569 อาจลดลงบ้าง แต่คาดว่าจะกลับมาเติบโตได้ในระยะยาว