บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล. หยวนต้า (ประเทศไทย) ปรับคำแนะนำ SYNEX ขึ้นเป็น "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 11.60 บาท มองเป็นหุ้นที่ไม่แพงในเชิงพื้นฐานระยะยาว แม้ระยะสั้นจะยังขาดปัจจัยกระตุ้น แต่เชื่อมั่นในศักยภาพการเติบโต

SYNEX ปีแห่งการทดสอบฝีมือการบริหารจัดการ

หยวนต้าเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์กับผู้บริหาร SYNEX โดยมีมุมมองที่เป็นกลางต่อแนวโน้มของบริษัท ผลประกอบการ 4Q25 กำไรปกติอยู่ที่ 161 ล้านบาท (-10% QoQ, +0% YoY) จากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ต่ำกว่าคาด เนื่องจากยอดขายสินค้า Apple และการรับรู้งานโครงการที่กดดันกำไร

บริษัทประเมินว่าภาวะสินค้ากลุ่ม memory ขาดแคลนจะกระทบอุตสาหกรรม 1-2 ปี ส่งผลให้ราคาสินค้าไอทีสูงขึ้นและกระทบต่อกำลังซื้อของลูกค้า อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงเป้าหมายรายได้ปี 2026 เติบโต 10% YoY โดยจะชดเชยด้วยการเติบโตในบริการใหม่ เช่น Energy solution, สินค้า Gadget, ตลาดมือถือมือสอง และตลาด commercial display และจอ LED

สำหรับกลยุทธ์การตลาด ผู้ผลิตจะปรับไปเน้นการขายสินค้ารุ่นรองในกลุ่ม IT Consumers ที่ได้รับผลกระทบจากการปรับขึ้นราคาสินค้าน้อยกว่า Guidance 1Q26 คาดรายได้เติบโตต่ำกว่าเป้าหมาย 10% YoY แต่ GPM คาดว่าจะดีขึ้นจากสินค้าขาดตลาดหนุนให้สินค้าคงคลังเก่าได้กำไรที่ดี

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER26 ที่ 10.6 เท่า และคาดการณ์ผลตอบแทนเงินปันผลปี 2026 ที่ 5.9% หุ้นจะน่าสนใจเมื่อสถานการณ์สินค้าขาดแคลนผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว หรือบริษัทแสดงให้ตลาดเห็นว่าการสร้างรายได้ใหม่เพื่อกระจายความเสี่ยงให้กับธุรกิจ เพียงพอที่จะชดเชยผลกระทบจากต้นทุนสินค้าไอทีที่สูงขึ้น

ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตา ได้แก่ 1) การลดระดับสินค้าคงคลังของลูกค้ายาวนานกว่าคาด 2) เศรษฐกิจโลกชะลอตัวแรง และ 3) ค่าเงินบาท/USD เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 11.60 บาทต่อหุ้น และปรับเพิ่มคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นที่ต่ำกว่า 10.00 บาทต่อหุ้นอยู่ในระดับที่ไม่แพงในเชิงพื้นฐานระยะยาว ประเมินว่า SYNEX จะสามารถเติบโตได้ตามเป้าหมาย แม้จะมีปัจจัยท้าทายจากภาวะตลาดและต้นทุนสินค้าที่สูงขึ้น

วิธีคิดราคาเหมาะสม: PER is 12.9x