บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA มอง THCOM กำไรปี 68 โตกระโดด! คาดได้งาน USO หนุน คงคำแนะนำ "ซื้อ"
P/E 89.47 YIELD 0.00 ราคา 8.15 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น THCOM โดยปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ลงเล็กน้อยอยู่ที่ 16.50 บาท อิง DCF WACC 9.0% และ Terminal growth 0% แม้ผลประกอบการ 4Q24 จะขาดทุน แต่หยวนต้าเชื่อว่าเป็นผลกระทบชั่วคราว และคาดการณ์กำไรปกติปี 2568-2569 จะเติบโตโดดเด่นจากการรับรู้รายได้จากลูกค้าอินเดีย และโครงการ USO ในประเทศ
ผลประกอบการ 4Q24 และประมาณการ
THCOM รายงานผลประกอบการ 4Q24 มีกำไรสุทธิ 189 ล้านบาท แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ จะขาดทุนปกติ 19 ล้านบาท ต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ที่ 28 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากรายได้ของ USO ประเทศไทยที่ขาดหายไปเนื่องจากหมดสัญญา อย่างไรก็ตาม หยวนต้าคาดว่า THCOM จะกลับมาทำกำไรได้ในระดับบางๆ ในปี 2568 และมีกำไรเติบโตในปีต่อๆ ไป จากการประมูล USO เฟส 3 และการรับรู้รายได้จากดาวเทียมดวงใหม่
ข้อสังเกตและการปรับประมาณการ
หยวนต้าปรับลดประมาณการกำไรเล็กน้อย สะท้อนการฟื้นตัวของส่วนแบ่งกำไรจาก LTC ที่ช้ากว่าคาด และอัตราการบริการดาวเทียมดวงใหม่ที่จะถูกท้าทายมากขึ้น นอกจากนี้ ยังปรับลดสมมติฐานราคาขายดาวเทียมดวงใหญ่ลง เพื่อให้สะท้อนความเสี่ยงจากการแข่งขันของดาวเทียม LEO ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่สะท้อนมูลค่าดาวเทียมดวงใหม่
สรุป
หยวนต้ายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ THCOM โดยมองว่าผลขาดทุนใน 4Q24 เป็นเพียงเหตุการณ์ชั่วคราว และเชื่อว่าบริษัทจะกลับมาเติบโตได้ในอนาคตจากการประมูล USO และการรับรู้รายได้จากดาวเทียมดวงใหม่ จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย 16.50 บาท