บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

KSS มองบวกต่อ GUNKUL จากแนวโน้มการเติบโตที่ชัดเจนในธุรกิจ EPC และโรงไฟฟ้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งโอกาสจากธีม Data Center ที่กำลังมาแรง ส่งผลให้ปรับประมาณการกำไรขึ้นเฉลี่ย 7% และปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ขึ้นเป็น 2.80 บาท

text-primary เติบโตไปกับ Data Center: โอกาสทองของ GUNKUL

KSS ระบุว่า GUNKUL มี 2 แกนหลักในการเติบโตที่ชัดเจน ได้แก่:

• ธุรกิจ EPC: มี Backlog สูงถึง 8 พันล้านบาท คาดว่าจะรับรู้รายได้ในปี 2569 ราว 5 พันล้านบาท (+52% y-y) และยังมี Upside จากการ Bidding งานก่อสร้างสายส่ง EGAT/PEA และ Solar ชุมชน 1.5 GW
• ธุรกิจโรงไฟฟ้า: ทยอยเซ็น PPA โครงการพลังงานหมุนเวียนเฟส 2.1 รวม 319 MW ซึ่งยังไม่ถูกรวมในประมาณการ

นอกจากนี้ มาตรการลดหย่อนภาษี Solar Rooftop สูงสุด 2 แสนบาท/ครัวเรือน จะช่วยลดระยะเวลาคืนทุนโครงการขนาด 5–10 kW เหลือ 3 ปี (เดิม 4-5 ปี) หนุน Adoption เร่งตัว และเป็นปัจจัยหนุนต่อธุรกิจ GRoof ให้เติบโตเด่นในปี 2569

text-primary ข้อสังเกตและประมาณการ

KSS ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2571 ขึ้นเฉลี่ย 7% จาก:

• ปรับสมมติฐาน Gross margin ของธุรกิจ EPC & Trading ขึ้น 100 bps, 110 bps และ 120 bps ตามลำดับ จาก margin งานก่อสร้างปี 2568 ที่ดีกว่าคาด
• ปรับ SG&A เพิ่มขึ้นเล็กน้อยให้สอดคล้องกับแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจ EPC & Trading

KSS คงมุมมองกำไรปกติไตรมาส 1 ปี 2569 เพิ่มขึ้น y-y บน Backlog งาน EPC ที่เร่งตัว ลดลง q-q จากปัจจัยฤดูกาลที่เป็นจุดต่ำสุดของปี

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "Buy" และปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ขึ้นเป็น 2.80 บาท/หุ้น (เดิม 2.60 บาท/หุ้น) อิง SOTP โดยประมาณการและราคาเป้าหมายยังไม่รวม Upside จากพลังงานหมุนเวียนเฟส 2.1 (ลม 284 MW และโซล่าร์ 35 MW) ซึ่งหากขายหุ้นให้แก่ Partner 50% จะเป็น Upside อีก 0.4 บาท/หุ้น

Valuation ปัจจุบันซื้อขายที่ PER 10x แม้ภาพใหญ่ได้ประโยชน์และพร้อมเติบโตไปกับธีม Data Center