บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GLOBLEX ปรับเพิ่มประมาณการกำไร PTTEP ปี 2569-2571 ขึ้น 26.3%/19.1%/7.5% พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็น 190 บาท จากเดิม 148 บาท มองเป็นผู้ได้ประโยชน์หลักจากราคาน้ำมันและก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้นจากสถานการณ์สงคราม

ไฮไลท์สำคัญ

• GLOBLEX ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย PTTEP เป็น 190 บาท จากเดิม 148 บาท
• คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569-2571 เติบโต text-primary จากราคาน้ำมันและก๊าซฯ ที่สูงขึ้น
• PTTEP เป็นผู้ได้ประโยชน์โดยตรงจากสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลาง

วิเคราะห์เจาะลึก

GLOBLEX ระบุว่า PTTEP จะได้รับประโยชน์อย่างมากจากราคาน้ำมันและก๊าซธรรมชาติที่ปรับตัวสูงขึ้นจากสถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง PTTEP เป็นบริษัทสำรวจและผลิตปิโตรเลียม (E&P) รายใหญ่ที่มีปริมาณการผลิตมากกว่า 0.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน และมีสัดส่วนการขายก๊าซธรรมชาติที่อิงกับราคาน้ำมันถึง 2 ใน 3

โGLOBLEX ปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2569-2571 ขึ้น 26.3%/19.1%/7.5% เพื่อสะท้อนถึงราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่สูงขึ้น โดยคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบ Brent เฉลี่ยที่ 90/80/70 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล และราคาก๊าซธรรมชาติเฉลี่ยที่ 7.0/6.8/6.3 ดอลลาร์สหรัฐต่อล้าน BTU ในปี 2569-2571

นอกจากนี้ PTTEP ยังไม่มีความเสี่ยงจากการผลิตในช่องแคบฮอร์มุซ (Hormuz Strait) เนื่องจากแหล่งผลิตส่วนใหญ่อยู่ในประเทศไทย มาเลเซีย โอมาน แอลจีเรีย และเวียดนาม

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

GLOBLEX คาดการณ์ว่าปริมาณการผลิตของ PTTEP จะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยจะเพิ่มขึ้นจาก 510,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวัน (kboed) ในปี 2568 เป็น 560 kboed ในปี 2569, 587 kboed ในปี 2570 และ 625 kboed ในปี 2571

โครงการสำคัญที่ขับเคลื่อนการเติบโต ได้แก่ โครงการก๊าซ/LNG SK408/Block K, Block H, SK309&311/SK405B/SK410B ในมาเลเซีย, โครงการ Touat/HBR/433a&416b/Reggane II ในแอลจีเรีย, Block 6 & Block 61/ Ghasha concession ในโอมาน, Block B & 48/65,52/97 ในเวียดนาม และ Mozambique Area 1

นอกจากนี้ การลดระยะเวลาการซ่อมบำรุงสำหรับแหล่งก๊าซ G1 (เดิมคือแหล่งเอราวัณ) และแหล่งน้ำมันดิบบนบก S1 ในภาคตะวันออกเฉียงเหนือของประเทศไทย จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญเช่นกัน

สรุปและคำแนะนำ

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PTTEP และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 190 บาท โดยสะท้อนถึง 1) การปรับเพิ่มประมาณการ EPS จากราคาน้ำมันและก๊าซฯ ที่สูงขึ้น และ 2) การปรับเพิ่มมูลค่าจาก 2.5 เท่า เป็น 3.0 เท่า ของค่า EV/EBITDA ปี 2569

GLOBLEX มองว่า PTTEP มีความสามารถในการควบคุมต้นทุนที่ 30 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบ (boe) มีความสามารถในการดำเนินงานโครงการใหม่ๆ และรักษาระดับการผลิตของโครงการที่มีอยู่ รวมถึงการแสวงหาโอกาสในการเติบโตใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง ทำให้ PTTEP สมควรได้รับมูลค่าที่สูงขึ้น