บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CPALL: FSSIA ชี้เป้า 60 บาท รับแรงหนุนจากเงินเฟ้อ
P/E 13.74 YIELD 3.79 ราคา 43.50 (0.00%)
text-primary FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" CPALL โดยมีราคาเป้าหมาย 60 บาท มองเป็นผู้ชนะในภาวะเงินเฟ้อ
text-primary ไฮไลท์สำคัญ
- FSSIA ประเมินว่า ความเสี่ยงขาลงต่อประมาณการกำไรสุทธิหลักปี 2569 มีจำกัด
- คาด CPALL จะได้รับประโยชน์จากสถานการณ์ผลักดันต้นทุนในปัจจุบัน ทั้งในระยะกลางและระยะยาว
- คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย 60 บาท/หุ้น
text-primary ผลกระทบจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้น
FSSIA คาดการณ์ว่าตลาดมีความกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับ CPALL ในฐานะตัวแทนของการบริโภคในประเทศ อย่างไรก็ตาม คาดว่า CPALL จะเป็นผู้ชนะในสภาพแวดล้อมที่มีภาวะเงินเฟ้อ จากอำนาจการต่อรองที่แข็งแกร่ง ผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลาง (ME) สามารถแบ่งออกเป็นสองมิติ:
- แรงกดดันด้านต้นทุนการดำเนินงานจากต้นทุนด้านโลจิสติกส์ เชื้อเพลิง และค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้น
- แรงกดดันต่ออัตรากำไรของ CPRAM จากต้นทุนวัสดุบรรจุภัณฑ์ที่สูงขึ้น
การวิเคราะห์ในกรณีที่เลวร้ายที่สุดของ FSSIA โดยสมมติว่าไม่มีการปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ใด ๆ บ่งชี้ถึงความเสี่ยงขาลง 7% ต่อกำไรสุทธิปี 2569 โดยอิงจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่สูงขึ้น ราคาน้ำมันดีเซลที่ 35 บาท/ลิตร และอัตราค่าไฟฟ้าผันแปร (FT) ที่ 4.50 บาท/หน่วย ตั้งแต่เดือนพฤษภาคมถึงธันวาคม 2569
text-primary โอกาสในการเติบโตระยะยาว
FSSIA คาดว่าความเสี่ยงจากการขาดแคลนวัสดุบรรจุภัณฑ์จะยังคงมีจำกัด เนื่องจากบริษัทมีสัญญาระยะยาวกับซัพพลายเออร์ แม้ว่า FSSIA จะมองเห็นความเสี่ยงจากสภาพแวดล้อมที่ผลักดันต้นทุน แต่คาดว่าบริษัทจะสามารถลดผลกระทบและได้รับประโยชน์ในระยะยาว จากการจัดการต้นทุน การส่งผ่านต้นทุนที่สูงขึ้นผ่านราคาขายเฉลี่ย (ASP) ซึ่งควรได้รับการสนับสนุนจาก:
- ปริมาณผู้เข้าชมรายวันที่แข็งแกร่ง 15 ล้านคน/วัน ซึ่งตอกย้ำว่า 7-11 เป็นจุดหมายปลายทางอันดับต้น ๆ สำหรับลูกค้า
- ราคาอาหารที่ถูกกว่าอย่างมีนัยสำคัญที่ 40-60 บาท เทียบกับ 60 บาท+ ที่ร้านอาหารริมทาง
นอกจากนี้ บริษัทยังสามารถได้รับประโยชน์จากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ (NPD) เพื่อตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้ดียิ่งขึ้น ดังที่เราได้เห็นในปี 2565-2566
text-primary แนวโน้มผลประกอบการ Q1/2569
FSSIA คาดว่ายอดขายของสาขาเดิม (SSS) ในไตรมาส 1 ปี 2569 จะเติบโตประมาณ 2% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยได้รับการสนับสนุนจากสภาพอากาศที่เอื้ออำนวยและผลตอบรับเชิงบวกอย่างต่อเนื่องจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ SSS ของ Makro ควรจะพลิกกลับมาเป็นบวกเล็กน้อย ในขณะที่ SSS ของ Lotus ยังคงเป็นลบ FSSIA คาดการณ์เบื้องต้นว่าการเติบโตของกำไรในไตรมาส 1 ปี 2569 ของ CPALL จะอยู่ที่ 5-10% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของ SSS การขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบเป็นรายปี และแรงกดดันด้านกำไรที่ลดลงจาก Lotus FSSIA ยังคงประมาณการการเติบโตของกำไรปี 2569 ไว้ที่ 5.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี