บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PI ประเมินผลประกอบการ AH จะเติบโตชัดเจนใน 2H26 จากคำสั่งซื้อใหม่ในไทย มาเลเซีย และจีน ตั้งเป้าเติบโต 2-4% แม้สงครามกระทบชิ้นส่วนพลาสติก (20% ของ OEMs) แต่ปรับราคาได้ คาดการณ์รายได้ปี 26 ที่ 26,234 ล้านบาท (+2%YoY) และกำไรสุทธิ 789 ล้านบาท (+8%YoY)

ผลประกอบการ 4Q25

กำไรสุทธิ 4Q25 อยู่ที่ 106 ล้านบาท -12%YoY, -50%QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ (ขาดทุน 33 ล้านบาท) จะมีกำไรปกติ 139 ล้านบาท +42%YoY, -34%QoQ รายได้อยู่ที่ 6,396 ล้านบาท +4%YoY, +5%QoQ จากธุรกิจตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ที่เพิ่มขึ้น 11%YoY, 37%QoQ เป็น 2,235 ล้านบาท รายได้จากการผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ 4,159 ล้านบาท +0.1%YoY, -7%QoQ ยังถูกกดดันจากตลาดรถกระบะในประเทศ อัตรากำไรขั้นต้นลดลงอยู่ที่ 7.5% ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนอยู่ที่ 69 ล้านบาท +19%YoY, +45%QoQ ภาษีจ่ายอยู่ที่ 11 ล้านบาท -84%YoY, -34%QoQ

ข้อสังเกตและประมาณการปี 26

ภาพรวมปี 26 AH ตั้งเป้าเติบโต 2-4% โดยจะเห็นการเติบโตชัดเจนใน 2H26 หลังรับรู้คำสั่งซื้อใหม่ ส่วนโปรตุเกสคาดว่าจะถึงจุดคุ้มทุนในปีนี้ ผลกระทบจากความไม่สงบในตะวันออกกลางคาดว่าจะกระทบชิ้นส่วนพลาสติก (10% ของรายได้ OEMs) ปรับลดประมาณการกำไรปี 26 ลง 2% เป็น 789 ล้านบาท +8%YoY ปรับลดกำไรขั้นต้นเป็น 8.59% จาก 8.76%

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยปัจจัยที่ AH มีฐานการผลิตหลากหลาย ลดความเสี่ยงจากการพึ่งพิงตลาดไทย ประเมินมูลค่าเหมาะสมใหม่ที่ 15.8 บาท (7.1XPER’26E) อิงตามการวิเคราะห์ของ Dome Kunprayoonsawad (Registration No.10196)