บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SEAFCO ตั้งเป้ารายได้ปี 2569 ที่ 1.8 พันล้านบาท (+17% YoY) โดยได้รับการสนับสนุนจาก Backlog ที่แข็งแกร่ง 1.8 พันล้านบาท กำลังแรงงานที่ตึงตัวยังคงเป็นข้อจำกัดสำหรับกำลังการผลิตสัญญาใหม่ โดย Backlog กระจุกตัวอยู่ในโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม FSSIA ปรับลดคำแนะนำเป็น "ถือ" (HOLD) เนื่องจาก Upside จำกัด และคาดการณ์กำไร Q1/2569 จะอ่อนตัวลง

Backlog แข็งแกร่ง หนุนเป้ารายได้ปี 2569

ปัจจุบัน SEAFCO มี Backlog ที่แข็งแกร่งอยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท โดยส่วนใหญ่จะรับรู้รายได้ในปี 2568 ซึ่งสนับสนุนเป้ารายได้ปี 2569 ของผู้บริหารที่ 1.8 พันล้านบาท (+17% YoY) ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของ FSSIA ที่ 1.75 พันล้านบาท SEAFCO ประเมินว่าหากราคาน้ำมันปรับตัวขึ้นไม่มากนัก บริษัทฯ ยังสามารถบริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยสามารถผลักภาระต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังราคาโครงการใหม่ได้ นอกจากนี้ ต้นทุนวัสดุก่อสร้างส่วนใหญ่จะถูกล็อคไว้ ณ เวลาที่ได้รับสัญญา และโครงการส่วนใหญ่เป็นโครงการระยะสั้น (2-3 เดือน) ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนของต้นทุน

แรงงานตึงตัว ฉุดรั้งกำลังการผลิตโครงการใหม่

SEAFCO ยังคงเผชิญกับภาวะแรงงานตึงตัว ซึ่งจำกัดความสามารถในการรับโครงการใหม่ เนื่องจากปัจจุบันมีพนักงานประมาณ 400 คน ซึ่งเพียงพอสำหรับรองรับงานที่กำลังดำเนินอยู่เท่านั้น Backlog ส่วนใหญ่มาจากโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม ซึ่งมีมูลค่างานก่อสร้างคงเหลือประมาณ 1.2 พันล้านบาท คิดเป็น 67% ของ Backlog ทั้งหมด และมีกำหนดแล้วเสร็จภายใน Q3/2569 ขณะเดียวกัน โครงการที่อยู่ระหว่างการประมูลมีมูลค่า 1.4 หมื่นล้านบาท โดย 81% มาจากภาครัฐ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการเบิกจ่ายงบประมาณที่เร่งตัวขึ้น ส่วนที่เหลือ 19% มาจากภาคเอกชน ซึ่งสภาวะตลาดยังคงซบเซา

คาดกำไร Q1/2569 อ่อนตัว ก่อนเร่งตัวขึ้นใน Q2/2569

FSSIA คาดการณ์ว่ากำไร Q1/2569 จะอ่อนตัวลง QoQ เนื่องจากจำนวนวันทำการที่น้อยลง แต่จะปรับตัวดีขึ้น YoY จากฐานที่ต่ำ และการรับรู้รายได้ที่แข็งแกร่งขึ้นจาก Backlog โมเมนตัมกำไรคาดว่าจะเร่งตัวขึ้นใน Q2/2569 โดยมีการเติบโตทั้ง QoQ และ YoY ซึ่งอาจเป็นไตรมาสที่ทำกำไรสูงสุดของปี เนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากการมีส่วนร่วมเต็มไตรมาสจากโครงการใหม่ๆ เช่น Bangkok Mall Phase 2 และความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องของโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม FSSIA คงราคาเป้าหมายไว้ที่ 2.40 บาท แต่ปรับลดคำแนะนำเป็น "ถือ" (HOLD) จาก "ซื้อ" (BUY) เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นใกล้เคียงกับราคาเป้าหมายแล้ว FSSIA คาดว่ากำไร Q1/2569 จะอ่อนตัวลงในระยะสั้น ขณะที่ความสามารถในการรับสัญญาใหม่น่าจะกลับมาใน Q3/2569