บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX ประเมิน BCH ตั้งเป้ารายได้เติบโตเป็นเลขหลักเดียวในปี 2569 สอดคล้องกับประมาณการของบริษัทที่ 6% แม้มีความกังวลจากเศรษฐกิจชะลอตัวและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่ยังคงคำแนะนำ Outperform ด้วยราคาเป้าหมาย 13.5 บาท อิงวิธี DCF

ไฮไลท์สำคัญ

• BCH ตั้งเป้ารายได้เติบโตเป็นเลขหลักเดียวในปี 2569 โดยมีมุมมองระมัดระวังจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและความไม่แน่นอนจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์
• รายได้รวมในเดือน ม.ค. ยังคงทรงตัว YoY
• กลยุทธ์สำหรับผู้ป่วยไทยมุ่งเน้นการปรับปรุงโรงพยาบาลและการเพิ่มศูนย์เฉพาะทาง
• กลยุทธ์สำหรับบริการประกันสังคม (SC) เน้นการร่วมมือกับบริษัทเอกชน
• ขยายโรงพยาบาลตามแผน โดยมีโครงการก่อสร้างโรงพยาบาลขนาดใหญ่ 2 แห่ง

รายละเอียดการวิเคราะห์

• InnovestX คาดการณ์กำไรปกติของ BCH จะฟื้นตัวกลับมาเติบโต 12% ในปี 2569
• รายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลางในเดือน ม.ค.-ก.พ. เติบโตแข็งแกร่งถึง 80-90% YoY
• BCH มีแผนขยายบริการ OPD และ IPD ที่โรงพยาบาลเกษมราษฎร์ แม่สาย ใน 2Q69
• โรงพยาบาลเกษมราษฎร์อินเตอร์เนชั่นแนล เวียงจันทน์ ได้รับการยกระดับสู่มาตรฐาน JCI และเพิ่มศูนย์เฉพาะทาง

ข้อสังเกต

• ความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มกลุ่มผู้ป่วยตะวันออกกลาง (3% ของรายได้) อาจกดดันราคาหุ้นในระยะสั้น
• ความเสี่ยง downside ต่อประมาณการคือตลาดตะวันออกกลาง หากสถานการณ์ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลกระทบ
• ปัจจัยเสี่ยงคือการปรับอัตราการเบิกจ่ายสำหรับโครงการประกันสังคม และจำนวนผู้ป่วยที่เข้ามาใช้บริการชะลอตัวลง

สรุป

• InnovestX คงคำแนะนำ Outperform สำหรับ BCH ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 13.5 บาท อ้างอิงวิธี DCF (WACC ที่ 7.5% และการเติบโตระยะยาวที่ 3%)
• BCH มีจุดแข็งจากฐานรายได้ผู้ป่วยไทยขนาดใหญ่ (87% ของรายได้) และความสามารถในการส่งผ่านต้นทุนที่สูงขึ้นของธุรกิจการแพทย์