บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ถึงแม้กำไรสุทธิ 4Q25 จะลดลง -19%YoY แต่ PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" BA โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากยอดจองตั๋วล่วงหน้าที่ยังคงเติบโต 5% ใน 3Q26 โดยเฉพาะเส้นทางสมุย นอกจากนี้ การทำสัญญาน้ำมันล่วงหน้าไว้ 30% จะช่วยลดความเสี่ยงจากราคาน้ำมันได้

ผลประกอบการ 4Q25

BA มีกำไรสุทธิ 432 ล้านบาทใน 4Q25 (-19%YoY, -59%QoQ) หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีกำไรปกติ 554 ล้านบาท (+22%YoY, -48%QoQ) โดยรายได้อยู่ที่ 5,684 ล้านบาท (+1%YoY, -3%QoQ) จำนวนผู้โดยสาร 0.99 ล้านคน (-3%YoY, -5%QoQ) ได้รับผลกระทบจากนักท่องเที่ยวที่ลดลง แม้เส้นทางสมุยจะเติบโต รายได้จากธุรกิจสนามบินเติบโตดี โดยเฉพาะครัวการบินและการให้บริการภาคพื้นดิน

ข้อสังเกตและประมาณการปี 2569

ผลกระทบจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางยังไม่ชัดเจน แต่ BA ให้ข้อมูลว่าส่วนใหญ่เป็นการเลื่อนตั๋วมากกว่ายกเลิก ยอดจองตั๋วล่วงหน้ายังเติบโตดีในเส้นทางสมุย BA ตั้งเป้าผู้โดยสารปี 2569 ไว้ที่ 4.3 ล้านคน ทำให้ PI ปรับประมาณการรายได้ใหม่เป็น 24,792 ล้านบาท (+3%YoY) และกำไรสุทธิ 3,449 ล้านบาท (-3%YoY)

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

PI ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" BA โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 18.3 บาท อิงจาก 11.6x EV/EBITDA’26E โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตของยอดจองตั๋วล่วงหน้าและการทำสัญญาน้ำมันล่วงหน้า นักวิเคราะห์คือ Dome Kunprayoonsawad (เลขทะเบียน 10196)