บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

OSP (โอสถสภา) พ้นจุดปรับโครงสร้าง PI ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมาย 19 บาท มอง upside เปิดกว้าง พร้อมผลตอบแทนปันผล 6-7% ไม่รวม upside จาก M&A ที่อาจเกิดขึ้น

คาดการณ์ปี 2569 ยังเติบโตได้ดี

บริษัทตั้งเป้ายอดขายปี 2569 โต 4-6% YoY จากการผลักดันสินค้าหลัก, ขยายไปยัง category ใหม่ๆ และออกสินค้าใหม่ เช่น ลิโพ และ M150 ราคา 15 บาท/ขวด โดยคาดยอดขายในประเทศโต 1-3%, สินค้า Personal Care โต 4-6% และตลาดต่างประเทศโตเกือบ 10%
PI มองผลกระทบจากกรณีที่กระทิงแดงปรับราคาขายปลีก 1 SKU เป็น 10 บาท/ขวด มีจำกัด เนื่องจากมีส่วนแบ่งตลาดเพียง 3% บริษัทล็อคราคาวัตถุดิบและก๊าซธรรมชาติถึง พ.ค. 2569 คาดอัตรากำไรขั้นต้น 1H26 รักษาระดับไม่น้อยกว่า 40% รวมถึงปัจจัยบวกจากการรวมศูนย์การผลิตที่อยุธยา

ข้อสังเกต

กำไรปกติ 4Q25 โต YoY จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัว แม้ว่ายอดขายรวมจะลดลงเล็กน้อยจากตลาดต่างประเทศและสินค้า Personal Care ที่ลดลง แต่ยอดขายเครื่องดื่มในประเทศฟื้นตัวได้
คาดกำไรปกติ 1Q26 โต YoY และ QoQ หนุนจากยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศที่ฟื้นตัว, สินค้า Personal Care ที่ได้แรงหนุนจากสินค้าใหม่ และยอดขายตลาดต่างประเทศที่ยังคงสดใส
ความเสี่ยงจากภาวะสงครามอาจกระทบต้นทุนใน 2H26 แต่ PI ยังคงมองผลกระทบที่จำกัดต่อประมาณการ

สรุป

PI แนะนำ "ซื้อ" OSP ให้ราคาเป้าหมาย 19.00 บาท คำนวณจาก PE multiple ที่ 16xPE’26E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มเครื่องดื่มในประเทศ โดยนักวิเคราะห์ Thanawich Boonchuwong มองว่า OSP มี upside ที่น่าสนใจจากผลตอบแทนเงินปันผลที่สูง และโอกาสในการเติบโตจาก M&A