บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BYD ปรับคำแนะนำ CCET เป็น "ถือ" จาก "ลดน้ำหนักการลงทุน" โดยให้ราคาเป้าหมาย 5.20 บาท อ้างอิง PER ปี 2570 ที่ 20 เท่า มองบริษัทอยู่ในช่วงเพิ่มสินค้า High margin โดยเฉพาะ AI Server คาดเริ่มผลิตระดับสูงขึ้นใน 4Q69

Cost Transition กระทบ Margin

CCET คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ลดลงจากปี 2568 เนื่องจาก ผลกระทบด้านต้นทุนจากการย้ายฐานการผลิตมาไทย ทำให้ต้องพึ่งพาซัพพลายเออร์จากจีน และการปรับลดขนาดการดำเนินงานในจีน ทำให้มีค่าใช้จ่ายด้านพนักงาน

บริษัทมีแผนเพิ่มการใช้วัตถุดิบในประเทศ (Local sourcing) และยกระดับกระบวนการผลิตผ่านระบบ Automation และ AI ตั้งแต่ปี 2570 เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการควบคุมกระบวนการผลิต

ยอดขายเดือนกุมภาพันธ์ลดลง 16% y-y และ 25% m-m จากการปรับรูปแบบการรับรู้รายได้ไปสู่ระบบ Consignment ของลูกค้าบางกลุ่ม คาดกระทบต่อรายได้รวมไม่เกิน 10%

ข้อสังเกต

BYD คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2570-71 ไว้ที่ 2.1 พันล้านบาท และ 2.7 พันล้านบาท ตามลำดับ เชื่อว่าผลจากการเปลี่ยนรูปแบบเป็น Consignment จะทำให้รายได้รวมทรงตัว แต่คำสั่งซื้อจากลูกค้าไม่ได้ชะลอตัว

การใช้วัตถุดิบในประเทศจะเริ่มส่งผลบวกตั้งแต่ปลาย 1Q70 หนุนให้อัตรากำไรทยอยฟื้นตัวจาก 4Q68 แม้การฟื้นตัวของมาร์จิ้นระหว่าง 4Q68 กับ 1Q70 อาจยังไม่ชัดเจนเมื่อเทียบกับช่วง High season

BYD มองว่าความยั่งยืนของการฟื้นตัวของอัตรากำไรจะเห็นได้ชัดเจนมากขึ้นเมื่อเทียบช่วงไตรมาส 1 ถึง ไตรมาส 3

สรุป

BYD ปรับคำแนะนำเป็น "ถือ" ที่ราคาเป้าหมาย 5.20 บาท มองว่า CCET อยู่ในช่วงเพิ่มสินค้า High margin โดยเฉพาะ AI Server แม้รายได้หลักยังมาจาก Printer, Storage และ Smart wearable devices แต่คาดว่าอัตรากำไรมีแนวโน้มฟื้นตัวจากการใช้วัตถุดิบภายในประเทศ