บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

รายได้รวมลด 1.6% แต่กำไรสุทธิพุ่ง 3.4%! BH ปี 2568 เติบโตในภาวะท้าทายด้วยโมเดล “Save Life – Rebuild Life – Enhance Life”

หุ้น BH ปิดปีงบประมาณ 2568 ด้วยภาพรวมที่น่าจับตา: รายได้รวมอยู่ที่ 14,730 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 1.6% จากปีก่อนหน้าที่ 15,000 ล้านบาท ท่ามกลางแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจโลกผันผวน โดยเฉพาะการชะลอตัวของนักท่องเที่ยวจากตะวันออกกลางและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เนื่องจากเหตุการณ์ทางการเมืองในกัมพูชา และการหยุดยั้งการบินชั่วคราวในอิหร่านและสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ความสำเร็จที่น่าประทับใจคือ การรักษาผลประกอบการได้อย่างมั่นคง โดยเฉพาะกำไรสุทธิที่พุ่งขึ้นถึง 7,512 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.4% จากปีก่อนหน้าที่ 7,200 ล้านบาท และ EBIT ยังคงอยู่ที่ 3,620 ล้านบาท ใกล้เคียงกับปีก่อนหน้าที่ 3,800 ล้านบาท สะท้อนความแข็งแกร่งของ Core Profit จากการดำเนินงานโรงพยาบาลหลัก

“แม้รายได้รวมจะลดลง แต่สัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติพุ่งแตะ 73.2% จาก 63.3% ในปีก่อน แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างธุรกิจที่ชัดเจน”

จุดเปลี่ยนสำคัญของปีนี้คือ การประกาศเปิดตัวโรงพยาบาลบำรุงราษฎร์อินเทอร์เนชันแนลในภูเก็ต ซึ่งมีแผนขยายขนาดเป็น 212 เตียง พร้อมนำเสนอโมเดลบริการ “Save Life – Rebuild Life – Enhance Life” ที่ไม่ใช่แค่รักษาโรค แต่เน้นคุณภาพชีวิตระยะยาวของผู้ป่วย ซึ่งสะท้อนการเปลี่ยนแปลงจากโรงพยาบาลแบบดั้งเดิมสู่โมเดลครบวงจรที่ยั่งยืน การเติบโตของรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติอยู่ที่ 10,800 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 9,500 ล้านบาทในปีก่อน โดยเฉพาะตลาดเวียดนามที่เติบโตถึง 25.5% และสหรัฐอเมริกาที่เพิ่มขึ้น 15.7%

“การขยายตลาดผู้ป่วยต่างชาติจากเวียดนามและสหรัฐฯ ชดเชยการชะลอตัวของตลาดตะวันออกกลางได้อย่างมีนัยสำคัญ”

แม้รายได้จากผู้ป่วยชาวไทยจะลดลงถึง 6.3% แต่รายได้จาก Non-Thai Patients เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในกลุ่มไฮเน็ตเวิร์ธที่ให้ความสำคัญกับบริการด้านโวลายตี้และสุขภาพระยะยาว ทำให้บริษัทย่อยอย่าง Vital Life และ Longevity Fitness ใน Soi Wan มีบทบาทสำคัญในการขับเคลื่อน Non-Core Profit ส่งผลให้กำไรสุทธิรวมเติบโต 3.4% แม้รายได้รวมจะลดลงเล็กน้อย

“การลงทุนในเทคโนโลยีดิจิทัลและ AI ยังอยู่ในขั้นทดลอง แต่เป็นพื้นฐานสำคัญของโมเดลโรงพยาบาลอนาคต”

อย่างไรก็ตาม บริษัทเผชิญกับอุปสรรคหลายประการ เช่น การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรพยาบาล โดยเฉพาะอัตราเงินเดือนเฉลี่ยที่ยังต่ำกว่าตลาดโลกถึง 16.4% ทำให้การดึงดูดบุคลากรคุณภาพสูงเป็นเรื่องท้าทาย นอกจากนี้ การปรับลดอัตราส่วน BOI CSR จาก 200% เหลือเพียง 120% ส่งผลให้ผลประโยชน์ภาษีลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จาก 147 ล้านบาทในปีก่อน มาเหลือเพียง 10 ล้านบาทในปี 2568 ซึ่งเป็นต้นทุนที่ต้องจัดการอย่างรอบคอบ

เจาะประเด็นร้อน (Q&A)

• รายได้รวมลดลง 1.6% เพราะอะไร? เนื่องจากมีการลดลงของรายได้จากผู้ป่วยชาวไทย 6.3% และผลกระทบจากเหตุการณ์ทางการเมืองที่ทำให้นักท่องเที่ยวจากตะวันออกกลางชะลอการเดินทาง
• ภูเก็ตจะส่งผลต่อผลประกอบการปี 2568 หรือไม่? ยังไม่สามารถประเมินได้ชัดเจน เนื่องจากอยู่ในขั้น soft launch และคาดว่าจะเริ่มเห็นผลต่อรายได้ในปีงบประมาณ 2569 เป็นต้นไป
• อัตราส่วนผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้นเป็น 73.2% สาเหตุอะไร? มาจากความเติบโตของรายได้จากเวียดนาม (+25.5%) และสหรัฐฯ (+15.7%) ที่ชดเชยการชะลอตัวของตลาดตะวันออกกลาง
• เทคโนโลยี AI และ digital twin ส่งผลต่อ EBITDA อย่างไร? ยังไม่มีผลตอบแทนชัดเจนในปีนี้ เนื่องจากอยู่ในขั้น pilot และต้องใช้เวลาหลายปีในการประเมินประสิทธิภาพ
• การลด BOI CSR ส่งผลต่อกำไรอย่างไร? ทำให้ผลประโยชน์ภาษีลดลงจาก 147 ล้านบาท เหลือเพียง 10 ล้านบาทในปีนี้
• มีแผนขยายไปประเทศอื่นไหม? มีแผนเน้นตลาดภูมิภาคใหม่ เช่น Kuwait และ Mainland China เพื่อสร้างเครือข่ายการรักษาพยาบาลระดับภูมิภาค
• แผนลงทุนใน 3 ปีข้างหน้า โฟกัสที่ไหน? เน้นโครงสร้างพื้นฐานของโรงพยาบาลภูเก็ต เช่น MEP และระบบบริหารจัดการผู้ป่วย พร้อมขยายเครือข่ายคลินิกด้านโวลายตี้
• ปรับปรุงบริการผู้ป่วยต่างชาติหรือไม่? มีการปรับปรุงกระบวนการบริการ โดยเน้นลดเวลาตอบสนองและเพิ่มความสะดวกในการเข้าถึงบริการ

เป้าหมายในระยะสั้น-ยาว: 75% จากผู้ป่วยต่างชาติภายในปี 2569 และเป็นผู้นำโวลายตี้ระดับภูมิภาค

บริษัทตั้งเป้าหมายระยะสั้น (1–2 ปี) ให้รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้นถึง 75% จากปีก่อนหน้าภายในปี 2569 และเสร็จสิ้น soft launch โรงพยาบาลภูเก็ต เพื่อเริ่มเห็นผลต่อรายได้ในปีงบประมาณ 2569 ส่วนระยะยาว (3–5 ปี) มุ่งเป็นหนึ่งในผู้นำด้านบริการโวลายตี้และสุขภาพยั่งยืนในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ โดยพัฒนาโมเดลโรงพยาบาลครบวงจรให้กลายเป็นมาตรฐานอุตสาหกรรม

สิ่งที่ต้องจับตามอง: นโยบาย BOI, เปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภค และการแข่งขันจากคลินิกด้านความงาม

นักลงทุนควรติดตามการเปลี่ยนแปลงนโยบายรัฐบาลเกี่ยวกับ BOI การสนับสนุนธุรกิจสาธารณสุข รวมถึงพฤติกรรมผู้บริโภคกลุ่มไฮเน็ตเวิร์ธที่เริ่มให้ความสำคัญกับการป้องกันโรคและโวลายตี้มากขึ้น นอกจากนี้ การแข่งขันจากคลินิกเสริมสวยและบริษัทเทคโนโลยีด้านสุขภาพที่มีฐานะทางการเงินแข็งแกร่ง ก็เป็นปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด