บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primaryไฮไลท์สำคัญ

• FSSIA มีมุมมองเชิงบวกต่อ COM7 จากการประชุมนักวิเคราะห์ โดยธุรกิจหลักยังคงเติบโตตามคาด
• บริษัทตั้งเป้าสัดส่วนกำไรจากธุรกิจค้าปลีก : อื่นๆ ที่ 65:35 ในปี 2569-2570 และ 60:40 ในปีต่อๆ ไป (จาก 69:31 ในปี 2568)
• ธุรกิจ Non-Core อย่าง Ufund, GI และ EV7 มีแนวโน้มเติบโตดีขึ้น

text-primaryรายละเอียดการวิเคราะห์

• ธุรกิจหลัก: ในธุรกิจค้าปลีก IT โครงสร้างส่วนแบ่งตลาดค่อนข้างสมดุลระหว่างร้านค้าเชน, ร้านคีออส และผู้ให้บริการ แต่ปัจจุบันผู้ให้บริการและร้านค้าแบบดั้งเดิมมีส่วนแบ่งตลาดลดลง
• การแข่งขัน: แม้ ADVANC จะมุ่งเน้นที่ธุรกิจค้าปลีกมากขึ้น แต่ COM7 ยังสามารถบริหารจัดการได้ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก Execution ที่แข็งแกร่งและ Ecosystem ที่ดีขึ้น เช่น Ufund, iCare และบริการหลังการขาย
• ธุรกิจ Non-Core: Ufund ตั้งเป้าพอร์ตสินเชื่อ 1 หมื่นล้านบาทภายในปี 2570-2571 (จาก 5-6 พันล้านบาทในปัจจุบัน) โดยการเติบโตจะมาจากภายนอก COM7 ผ่านร้านค้าพันธมิตร นอกจากนี้ GI และ EV7 คาดว่าจะฟื้นตัวดีขึ้นจากทีมผู้บริหารใหม่และข้อจำกัดด้าน Supply ที่ลดลง โดยเฉพาะ EV7 ที่คาดว่าจะกลับมาทำกำไรได้ใน Q2/2569
• ผลกระทบจากภายนอก: ผลกระทบจากสงครามต่อ Supply และต้นทุน Logistics มีจำกัด (<0.5% ของ COGS) ส่วนปัญหาการขาดแคลน Memory คาดว่าจะทำให้ราคาขายเพิ่มขึ้น 5-10% แต่ผลกระทบต่อ Margin โดยตรงของ COM7 จะจำกัด

text-primaryข้อสังเกต

• FSSIA คาดการณ์ว่าการฟื้นตัวของ GI และ EV7 รวมถึงการปิด PetPaw จะช่วยหนุนกำไรปี 2569 เพิ่มขึ้น 2-3% YoY
• ยังคงจับตาความเสี่ยงด้าน Demand จากสงครามและราคาขายที่สูงขึ้น

text-primaryสรุปและคำแนะนำ

• FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ COM7 เนื่องจากธุรกิจ Non-Core กำลังเข้าสู่ช่วง S-Curve ที่มีความหมายมากขึ้น คงประมาณการการเติบโตของกำไรปี 2569 ที่ 7.7% YoY โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากธุรกิจค้าปลีกหลัก, การเติบโตของ Ufund และการฟื้นตัวของธุรกิจ Non-Core
• ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ P/E 12.2 เท่าของประมาณการปี 2569 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 15-16 เท่า FSSIA จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 31 บาท คิดเป็น Upside +39.0% และสูงกว่า Consensus +5.8%