บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ALLY ปี 2568: รายได้ทะลุ 1,597 ล้าน เติบโตต่อเนื่อง พร้อม DPU สูงถึง 8.5% แม้เศรษฐกิจผันผวน

หุ้น ALTY หรือทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์และสิทธิการเช่าอัลไลน์ โชว์ฟอร์มเด่นอย่างต่อเนื่องในปีงบประมาณ พ.ศ. 2568 โดยรายงานผลประกอบการที่น่าประทับใจ ด้วยรายได้รวมแตะระดับ 1,597 ล้านบาท กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT / Core Profit) สูงถึง 670 ล้านบาท และกำไรสุทธิอยู่ที่ 370 ล้านบาท สะท้อนความแข็งแกร่งของโมเดลธุรกิจที่เน้น Community Mall ระดับ best-in-class ในทำเลสำคัญทั่วกรุงเทพฯ และภูมิภาค โดยมีจำนวนโครงการเพิ่มขึ้นจาก 10 โครงการ เป็น 15 โครงการ ภายในปีเดียว แสดงถึงการขยายพอร์ตโฟลิโออย่างมีกลยุทธ์และควบคุมความเสี่ยงได้อย่างดี

"อัตราการเช่าเฉลี่ย 93% และอัตราการต่อสัญญาถึง 95% แม้ในช่วงวิกฤตเศรษฐกิจ แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของฐานลูกค้า Essential และ Experience ที่ไม่ได้รับผลกระทบจากภาวะตกต่ำ"

โครงสร้างรายได้ของ ALTY มีความกระจายเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพ โดยแบ่งเป็นกลุ่มผู้เช่า Essential คิดเป็นสัดส่วน 46% และ Experience อยู่ที่ 34% ขณะที่อัตราค่าเช่าเฉลี่ยเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ในภาวะเศรษฐกิจผันผวน สะท้อนให้เห็นถึงอำนาจต่อรองของทรัสต์ที่แข็งแกร่ง พร้อมรักษาระดับผลตอบแทน (DPU) ไว้เหนือกว่าตลาด SET ด้วยอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยอยู่ที่ 8.5% สำหรับโครงการที่มีอายุการลงทุนไม่น้อยกว่า 20 ปี และต้นทุนทางการเงินเพียง 4% ทำให้สามารถสร้างกำไรจากการดำเนินงานได้อย่างมั่นคงและยั่งยืน

"Triple Play" คือกุญแจสำคัญ: เติบโตจากโครงการใหม่, พัฒนา Operational Excellence และเพิ่ม Value จาก AI และ CapEx ระยะยาว

ในแง่กลยุทธ์ ALTY ยึดมั่นกับแนวทาง “Triple Play” อย่างชัดเจน โดยเริ่มจากการลงทุนในโครงการใหม่และปรับปรุงโครงสร้างพื้นที่ (Asset Enhancement) เช่น การเพิ่มพื้นที่เล่นเกม MINI Golf, การรีโนเวตสวนสาธารณะ และการขยาย Food Court ซึ่งล้วนเป็นส่วนหนึ่งของแผนการสร้างประสบการณ์ผู้บริโภค (Experience) อย่างครบวงจร นอกจากนี้ อัตราการต่อสัญญาของผู้เช่าอยู่ที่ 95% และอายุสัญญาเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 1.6 ปี แสดงถึงความพึงพอใจและความมั่นคงของฐานลูกค้า ขณะเดียวกัน บริษัทยังมีแผนลงทุน CapEx ในเทคโนโลยี AI เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานและสร้าง Value ระยะยาว

"ไม่มี Non-Core Income ที่กระทบต่อ Core Profit — 670 ล้านบาทมาจากค่าเช่าและบริการที่เสถียร สะท้อนความโปร่งใสและมั่นคงของโมเดลธุรกิจ"

ด้านมูลค่าทางบัญชี (NAV) ของ ALTY อยู่ที่ 12.00 บาทต่อหน่วย ซึ่งถือว่าสูงเมื่อเทียบกับตลาด และยังคงรักษาระดับ DPU ไว้ที่ 0.4468 บาทต่อหน่วย แม้ในภาวะเศรษฐกิจโลกที่ยังไม่แน่นอน ขณะเดียวกัน ธนาคารแห่งประเทศไทยได้ลดดอกเบี้ยนโยบายจาก 3.5% เหลือเพียง 1% ส่งผลให้สภาพคล่องตลาดดีขึ้นและ Consumer Confidence เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นปัจจัยบวกสำคัญต่อธุรกิจ Retail และ Community Mall

เจาะประเด็นร้อน (Q&A)

• DPU จะลดลงในปี 2566 หรือไม่? — มั่นใจว่าจะคงที่และเติบโตอย่างสม่ำเสมอ จากแผนการคืนเงินต้น (debt repayment) และเจรจา refinancing ที่มีประสิทธิภาพ
• DPU จะเติบโตใน 3 ปีข้างหน้าหรือไม่? — มีแนวโน้มเติบโตแบบ Steady Growth จากโครงการใหม่และ AI CapEx ที่สร้าง Growth ก้าวกระโดด
• ALTY เป็น High Yield Stable Lead หรือ Growth Lead? — เป็นทั้งสองอย่าง โดยมีโครงสร้างพอร์ตที่ Defensive และศักยภาพเติบโตจากโมเดลธุรกิจ Retail และ Mixed-use
• มีโอกาสเพิ่มทุนใน 12 เดือนข้างหน้าไหม? — มีโอกาสสูง โดยเฉพาะช่วงครึ่งหลังปี 2566 เพื่อขยายพอร์ต และออกแบบให้ผลตอบแทน (IRR) เติบโตต่อเนื่องโดยไม่กระทบ DPU
• มีโอกาสลดค่าเช่าไหม? — มีบ้างแต่จำกัดเฉพาะผู้เช่าที่ประสบปัญหาจริง และสัดส่วนต่ำมากเมื่อเทียบกับรายได้รวม
• Rent Growth จะเติบโตในปี 2566? — เติบโตอยู่ในระดับ Low Single Digit (3-5%) และเตรียมความพร้อมสำหรับ Growth ก้าวกระโดดจาก AI และโครงการใหม่
• ทำไมถึงเลื่อนแผน Village Size Project จากธันวาเป็นเมษายน 2569? — เนื่องจากยังอยู่ในช่วงเจรจาเงื่อนไข (CP Conditions) กับสปอนเซอร์ และต้องการลดความเสี่ยงทางกฎหมายและทรัพย์สินก่อนลงทุน

ในระยะยาว ALTY วางเป้าหมายให้เติบโตจาก AI CapEx และการลงทุนโครงการใหม่เพื่อสร้าง “Rain Growth” ก้าวกระโดดในช่วงปี 2567–2570 โดยมุ่งเป็นหนึ่งในกองทรัสที่มีโมเดลธุรกิจครบวงจร (Dual Role: Investor + Operator) สอดคล้องกับแนวโน้มการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ประเภท Retail และ Community Mall ที่มีความเสถียรและมีศักยภาพเติบโตในระยะกลางถึงยาว