บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary KGI ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ CRC โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 19.80 บาท

KGI ประเมินว่ากำไรของ CRC จะถูกปรับฐานใหม่ในปี 2569 หลังจากการขายธุรกิจในอิตาลี การค้นหาปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ๆ และการริเริ่มแปลงหนี้เป็นทุนคาดว่าจะเกิดขึ้นในปีนี้ ถึงแม้ว่าการดำเนินงานในเวียดนามจะปรับตัวดีขึ้น แต่การดำเนินงานในประเทศไทยยังคงมีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานโดยรวม

text-primary การเติบโตและปัจจัยขับเคลื่อนใหม่

จากการขายธุรกิจในอิตาลี CRC คาดว่ากำไรจะลดลงในปีนี้เนื่องจากการปรับฐานกำไร (อิตาลีมีส่วนร่วมประมาณ 700 ล้านบาทในปี 2568 คิดเป็นประมาณ 8% ของกำไรปกติในปี 2568) การค้นหาปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ๆ เพื่อชดเชยการขาดดุลนี้คาดว่าจะเกิดขึ้นในปีนี้ ล่าสุดบริษัทได้เข้าซื้อหุ้น 40% ใน JD Sports Thailand ซึ่งจะช่วยให้ขยายธุรกิจไปยังกลุ่มสินค้าระดับพรีเมียมได้ คาดว่าจะสร้างรายได้จากส่วนแบ่งกำไรประมาณ 100 ล้านบาทต่อปี

text-primary การจัดการหนี้สิน

ณ สิ้นปี 2568 บริษัทมีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยประมาณ 7 หมื่นล้านบาท ประกอบด้วยเงินกู้ระยะสั้น 2.2 หมื่นล้านบาท เงินกู้ระยะยาว 3.3 หมื่นล้านบาท และหุ้นกู้ 1.4 หมื่นล้านบาท โดยมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 0.9 เท่า (72% อัตราดอกเบี้ยลอยตัว และ 28% อัตราดอกเบี้ยคงที่) บริษัทตั้งเป้าที่จะแปลงหนี้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวเป็นหนี้อัตราดอกเบี้ยคงที่ในปีนี้ KGI คาดว่า CRC จะได้รับประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย และได้รวมผลกระทบจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bps ไว้ในประมาณการกำไรปัจจุบันแล้ว

text-primary การประเมินมูลค่าและคำแนะนำ

KGI คงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ไว้ที่ 19.80 บาท อิงตาม PER ถัวเฉลี่ยน้ำหนักที่ 15.5 เท่า (11.0 เท่าสำหรับแฟชั่น (-1.5 S.D.), 18.0 เท่าสำหรับอาหาร (-2.0 S.D.) และ 15.0 เท่าสำหรับฮาร์ดไลน์ (-1.0 S.D.)) การปรับปรุงความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจ และกลยุทธ์ของบริษัทในการชดเชยการขาดดุลกำไรจากการขายธุรกิจจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม KGI ให้เรทติ้ง CRC เป็น "Neutral"