บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

YUANTA ยังคงแนะนำ “ซื้อ” หุ้น PSP โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 7.00 บาท มองว่าผลประกอบการที่ไม่เด่นใน 4Q25 ได้สะท้อนไปในราคาหุ้นแล้ว และแนวโน้มปี 2569 ยังเติบโตทำสถิติสูงสุดใหม่ได้ต่อเนื่อง ปัจจุบันหุ้นซื้อขายบน PER ปี 2569 ที่ 6.5 เท่า ถือว่าไม่แพงเทียบกับการเติบโตของกำไรที่ +15% YoY และมี Div. Yield ปี 2569 ที่ 6.2% อีกทั้งบริษัทฯ ยังประกาศเงินปันผลงวด 2H25 ที่ 0.20 บาท/หุ้น คิดเป็น Yield 4.4% ขึ้น XD วันที่ 12 มี.ค. จ่ายเงิน 18 พ.ค. ดังนั้นหากหุ้นปรับลงมองเป็นจังหวะทยอยสะสม

text-primary ผลประกอบการ 4Q25 และแนวโน้มปี 2569

PSP ประกาศกำไรสุทธิ 4Q25 อยู่ที่ 112 ล้านบาท (-47% QoQ, -35% YoY) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 146 ล้านบาท (-24% QoQ, +6% YoY) ใกล้เคียงกับที่ YUANTA ประเมินไว้ แม้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น แต่ภาพรวมกำไรสุทธิลดลง YoY สาเหตุหลักจากรายได้ที่ลดลงเล็กน้อยจากคำสั่งซื้อลูกค้าในประเทศกลุ่มน้ำมันหล่อลื่นยานยนต์ชะลอตัว และผลกระทบปัญหาชายแดนไทย – กัมพูชา อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 13% (vs 14.2% ใน 4Q24) ค่าใช้จ่ายบริหารเพิ่มขึ้น กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนลดลง และรับรู้ขาดทุนเครดิต

อย่างไรก็ตาม ภาพรวมกำไรสุทธิปี 2568 ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 851 ล้านบาท (+27% YoY) เนื่องจากปริมาณขายต่างประเทศเพิ่มขึ้นจากการขยายฐานลูกค้าใหม่และคำสั่งซื้อลูกค้าเดิมเพิ่มขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 13.9% จากการบริหารสินค้าคงเหลือที่มีประสิทธิภาพและการเจรจาต่อรองจัดหาวัตถุดิบ และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น

สำหรับแนวโน้มกำไรสุทธิ 1Q26 คาดว่าจะฟื้นตัว QoQ จากความต้องการใช้ Specialty Oil ที่ฟื้นตัวและค่าใช้จ่ายที่ลดลงตามปัจจัยฤดูกาล YUANTA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 981 ล้านบาท (+15% YoY) ทำสถิติสูงสุดใหม่เป็นปีที่ 3 หนุนจากคำสั่งซื้อจากแบรนด์น้ำมันหล่อลื่นที่เพิ่มขึ้นตามการย้ายฐานการผลิต, COD โรงงานผลิตจาระบีในเมียนมา, การรับรู้ผลการดำเนินงานของ Recycle Engineering (RE) สัดส่วน 100% เต็มปี, COD โครงการผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานกลั่นใช้ใหม่ (Re-refined Base Oil หรือ RRBO) และกลยุทธ์ Turnaround ของ Whategg (ธุรกิจ Online Platform ชิ้นส่วนอะไหล่รถยนต์) หลังเพิ่มสัดส่วนการลงทุนจาก 30% เป็น 75%

text-primary ข้อสังเกต

ราคาหุ้น PSP ปรับตัวลง -10% ตั้งแต่ต้นไตรมาส 4Q25 (vs SET Index +19%) สะท้อนผลประกอบการ 4Q25 ที่ไม่เด่น YUANTA มองว่าแนวโน้มปี 2569 ยังเติบโตทำสถิติสูงสุดใหม่ได้ต่อเนื่อง

text-primary สรุป

YUANTA ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” PSP โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 7.00 บาท จากแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่ +15% YoY และ Div. Yield ปี 2569 ที่ 6.2% หากราคาหุ้นปรับตัวลง มองเป็นจังหวะทยอยสะสม