บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CPALL ด้วยราคาเป้าหมาย 62 บาท มองว่าธุรกิจร้านสะดวกซื้อยังคงแข็งแกร่งและเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตของกำไร

ผลประกอบการ 4Q25 และแนวโน้ม

CPALL รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 7.3 พันล้านบาท (+10% QoQ, +1% YoY) หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติจะอยู่ที่ 7.3 พันล้านบาท (+13% QoQ, +5% YoY) ซึ่งใกล้เคียงกับที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ กำไรเติบโตตามปัจจัยด้านฤดูกาลและได้แรงหนุนจากธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (CVS) ที่มียอดขายและ GPM เติบโตได้ดี

รายได้หลักอยู่ที่ 2.5 แสนล้านบาท (+5% QoQ, +2% YoY) โดยธุรกิจ CVS มีรายได้ 1.2 แสนล้านบาท (+3% QoQ, +3% YoY) แม้ SSSG จะลดลง 1.5% YoY จากสภาพอากาศและสถานการณ์ชายแดน แต่รายได้ยังเติบโตได้จากสาขาใหม่ 700 สาขาและยอดขายต่อใบเสร็จที่เพิ่มขึ้นเป็น 88 บาท

สำหรับปี 2026, หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติที่ 3.0 หมื่นล้านบาท (+6%YoY) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการขยายสาขา +/-650 สาขาใหม่/ปี และ GPM ที่เติบโตในระดับ 10-20bps YoY ตามแผนการดำเนินงานระยะยาวของบริษัท

ข้อสังเกตและมุมมอง

หยวนต้ามีมุมมองบวกต่อ CPALL โดยคาดว่าในปี 2026 กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคซึ่งเป็นสินค้าจำเป็นจะมีความผันผวนต่ำและทนทานต่อสภาวะเศรษฐกิจได้ดีกว่าสินค้าฟุ่มเฟือย ประมาณการของหยวนต้าทำแบบอนุรักษ์นิยมโดยคาด SSSG ไว้ที่ +1% YoY (เทียบคาดการณ์ GDP +1.5-2.0% YoY)

ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ เศรษฐกิจไทยและกำลังซื้อผู้บริโภคชะลอตัว, นักท่องเที่ยวต่างชาติต่ำกว่าคาด และการแข่งขันที่สูงขึ้น

สรุป

บล.หยวนต้า คงคำแนะนำ "ซื้อ" CPALL ที่ราคาเป้าหมาย 62.00 บาท โดยมีวิธีคิดจาก DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC ที่ 8.9% และ Terminal growth ที่ 2.0%