บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

โกลเบล็กปรับคำแนะนำ CRC เป็น "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 20 บาท มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว คาดผลการดำเนินงานปี 2569 จะถูกกดดันจากผลกระทบด้านอัตราแลกเปลี่ยนและการไม่มีกำไรจาก Rinascente แต่ธุรกิจในเวียดนามยังคงเติบโตได้ดี

ผลการดำเนินงานปี 2568 และแนวโน้มปี 2569

CRC รายงานผลประกอบการ 4Q25 เป็นไปตามคาด โดยมีกำไรหลัก 3.0 พันล้านบาท (+1.4% YoY) จากรายได้หลัก 64.4 พันล้านบาท (+0.9% YoY) อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการรวมได้รับผลกระทบจากรายการพิเศษต่างๆ เช่น กำไร 6.7 พันล้านบาทจากการขาย Rinascente และผลขาดทุน 6.0 พันล้านบาทจากการขาย Nguyen Kim
โกลเบล็กคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 จะลดลงเหลือ 7.8 พันล้านบาท (จาก 8.1 พันล้านบาทในปี 2568) เนื่องจากการไม่มีกำไรจาก Rinascente และผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน แม้ว่าธุรกิจในประเทศไทยจะปรับตัวดีขึ้นและเวียดนามจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในสกุลเงินท้องถิ่น

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

ธุรกิจในเวียดนามยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ โดยมี SSSG (Same Store Sales Growth) +11% ในสกุลเงินท้องถิ่น (+2% ในสกุลเงินบาท) ในช่วงต้นปี 2569 ในขณะที่ SSSG ในประเทศไทยหดตัว -4% จากผลกระทบของฐานที่สูงในช่วง Easy E-Receipt ในปีที่แล้ว
CRC ประกาศจ่ายเงินปันผล 1.11 บาทต่อหุ้น ซึ่งรวมถึงเงินปันผลพิเศษจากการขาย Rinascente นอกจากนี้ บริษัทยังคงขยายธุรกิจอย่างต่อเนื่อง โดยล่าสุดได้เข้าซื้อหุ้น 40% ใน JD Sports TH ซึ่งคาดว่าจะสร้างกำไรเพิ่มเติมให้กับ CRC กว่า 100 ล้านบาท

สรุปและคำแนะนำ

โกลเบล็กปรับเพิ่มคำแนะนำ CRC เป็น "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 20 บาท อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 15 เท่า มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว และมี upside ที่น่าสนใจจากการเติบโตของธุรกิจในเวียดนาม