บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary บล.หยวนต้า มอง BA กำไร 2H25 โต YoY คาด Q1/26 ฟื้นตัวเด่น รับท่องเที่ยวหนุน คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 20.50 บาท

ไฮไลท์สำคัญ:

บมจ. การบินกรุงเทพ (BA) รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 432 ล้านบาท หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติจะอยู่ที่ 554 ล้านบาท text-primary ดีกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้

ผลประกอบการและแนวโน้ม:

หยวนต้าวิเคราะห์ว่า BA มีtext-primary กำไรปกติปี 2568 ทรงตัว YoY ได้ แม้การท่องเที่ยวจะชะลอตัว โดยมีปัจจัยหนุนจากเส้นทางสมุยที่แข็งแกร่ง และการบริหารจัดการค่าใช้จ่าย รวมถึงการปรับขนาดฝูงบินเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน คาดการณ์ว่าการท่องเที่ยวไทยจะtext-primary ฟื้นตัว YoY ในปี 2569 จากฐานที่ต่ำ และ BA จะยังคงประหยัดค่าใช้จ่าย Jet Fuel ใน 1H26 จากราคาที่ยังอยู่ในระดับต่ำ

นอกจากนี้ หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้มกำไร 1Q26 จะtext-primary ฟื้นตัวเด่น QoQ จากการเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยว และเติบโต YoY ต่อเนื่องจากการท่องเที่ยวไทยที่เริ่มฟื้นตัว รวมถึงราคา Jet Fuel เฉลี่ย 1QTD ที่ยังลดลง 7.0% YoY

ข้อสังเกต:

รายได้รวมอยู่ที่ 5.7 พันล้านบาท แบ่งเป็นรายได้ธุรกิจสายการบิน 4.0 พันล้านบาท รายได้จากธุรกิจเกี่ยวข้องกับสนามบิน 1.6 พันล้านบาท และรายได้ธุรกิจสนามบิน 121 ล้านบาท GPM อยู่ที่ 20.1% ดีขึ้น YoY จากราคา Jet Fuel ที่ลดลง และการดำเนินงานด้วยขนาดฝูงบินที่เล็กลง SG&A ลดลงจากค่าธรรมเนียมการจองตั๋วโดยสารที่ลดลง

สรุปและคำแนะนำ:

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" BA ด้วยราคาเหมาะสมที่ 20.50 บาท โดยมีอัตราผลตอบแทนรวม 17.8% (Upside Gain 10.8% และ Dividend Yield 7.0%) วิธีการประเมินมูลค่าใช้ SOTP: Adjusted EV/EBITDA @ 8.0x และ Equity Investments @7.80 THB/Shares text-danger ความเสี่ยงที่ต้องจับตา ได้แก่ นักท่องเที่ยวต่ำกว่าคาด เศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก ราคาน้ำมันปรับตัวขึ้น และการสร้างสะพานเชื่อมเกาะสมุย