บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น OSP พร้อมราคาเป้าหมาย 20.00 บาท มองแนวโน้มกำไรปกติ 1Q26 เติบโตทั้ง QoQ และ YoY หนุนจากธุรกิจในประเทศและต่างประเทศ

ผลประกอบการ 4Q25

OSP รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 692 ล้านบาท แต่หากไม่รวมค่าใช้จ่ายพิเศษจากการรวมศูนย์การผลิต กำไรปกติจะอยู่ที่ 822 ล้านบาท (+17.5% QoQ, +33.8% YoY) รายได้จากการขายอยู่ที่ 6,319 ล้านบาท (+12.8% QoQ, -1.6% YoY) โดยรายได้เติบโตได้ QoQ จากการเติบโตในทุกธุรกิจ โดยเฉพาะเครื่องดื่มต่างประเทศที่เติบโตถึง 51% จากการผ่านพ้นช่วง Low Season ในเมียนมา GPM อยู่ที่ 39.5% (+100 bps QoQ, +100 bps YoY) ฟื้นตัวดีขึ้นจาก Product mix ที่ดีขึ้น และการปรับปรุงประสิทธิภาพในการผลิต

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าประเมินแนวโน้มกำไรปกติ 1Q26 เบื้องต้นจะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY หนุนจากทั้งธุรกิจในประเทศ และต่างประเทศ โดยในประเทศคาดเติบโตจากปีก่อนได้รับผลกระทบจากการปรับการขายบนช่องทาง Traditional Trade ทำให้มีฐานรายได้ที่ต่ำ ขณะที่ธุรกิจต่างประเทศเข้าสู่ช่วง High Season และแม้จะมีฐานสูงในปีก่อนแต่คาดเติบโตได้จากตลาดเมียนมาและลาว รวมถึงรุกขยายธุรกิจในเวียดนามและจีนมากขึ้น ประกอบกับปัจจัยหนุนด้านประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น และการลดค่าใช้จ่ายยังทำอย่างต่อเนื่องหนุนอัตรากำไรสุทธิ

สรุป

หยวนต้าคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรปกติปี 2026 ที่คาดเติบโตต่อเป็น 3,636 ล้านบาท (+3.8% YoY) คงราคาเหมาะสมที่ 20.00 บาท และคงคำแนะนำ “ซื้อ” เชิงกลยุทธ์ราคาหุ้นอาจตอบรับเชิงลบต่อเงินปันผลจ่ายที่น้อยกว่าคาด แต่หยวนต้ามองการย่อตัวเป็นโอกาสในการสะสมจากแนวโน้มผลประกอบการ 1H26 ที่คาดจะเด่น โดยมีวิธีคิดราคาเป้าหมายด้วย DCF: WACC is 8.8% (from a Beta of 0.92 and a Ke of 8.6%), and its Terminal Growth is 2.0%.