บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primaryไฮไลท์สำคัญ:

• FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมาย OSP ลง แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"
• OSP ตั้งเป้ารายได้ปี 2569 เติบโต 5-6% โดยได้แรงหนุนจากตลาดพม่า
• ต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ล็อคไว้ใน 1H26 ช่วยลดความกังวลเรื่องต้นทุน

text-primaryOSP ตั้งเป้ารายได้เติบโต 5-6% ในปี 2569:

OSP ตั้งเป้ารายได้ปี 2569 เติบโต 5-6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากทุกกลุ่มธุรกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดต่างประเทศที่คาดว่าจะเติบโตถึง 10% แม้ว่าคู่แข่งจะมีการปรับลดราคา แต่ OSP มองว่าผลกระทบมีจำกัด เนื่องจากส่วนแบ่งการตลาดที่น้อยกว่า นอกจากนี้ OSP ยังเตรียมเปิดตัวเครื่องดื่มชูกำลังใหม่ในราคา 15 บาท เพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับผลิตภัณฑ์พรีเมียม

FSSIA คาดการณ์ว่ารายได้จากเครื่องดื่มจะเติบโต 4.6% ในปี 2569, 4.7% ในปี 2570 และ 4.7% ในปี 2571 ในขณะที่รายได้จากผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคลจะเติบโต 5.0% ต่อเนื่องในทุกปี

text-primaryต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ต้องจับตาใน 2H26:

OSP ได้ล็อคราคาพลังงานสำหรับ 1H26 ไว้แล้ว โดยต้นทุนก๊าซธรรมชาติในเดือนมกราคมอยู่ที่ 269 บาทต่อ MMBTU (+0.6% q-q, -14.0% y-y) และได้เจรจาเรื่องเสถียรภาพราคา กับ ปตท. ไปจนถึงเดือนพฤษภาคม อย่างไรก็ตาม หากสงครามยืดเยื้อและราคาก๊าซธรรมชาติสูงขึ้นกว่าที่คาดการณ์ไว้ (FSSIA คาดการณ์ที่ 300 บาทต่อ MMBTU สำหรับปี 2569, +3.1% y-y) 2H26 อาจได้รับผลกระทบเนื่องจากยังไม่ได้ล็อคราคาไว้

FSSIA ระบุว่า หากราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นไปที่ 120 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล (เทียบเท่าปี 2565) ต้นทุนรวมของ OSP จะเพิ่มขึ้น 1% ซึ่งบริษัทเชื่อว่าจะสามารถจัดการได้

text-primaryแนวโน้มผลประกอบการ 1Q26 ที่แข็งแกร่ง:

OSP คาดการณ์ว่ารายได้ใน 1Q26 จะเติบโตทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและปีต่อปี โดยเครื่องดื่มชูกำลังน่าจะมีการเติบโตที่แข็งแกร่งเมื่อเทียบกับปีต่อปี เนื่องจากฐานที่ต่ำใน 1Q25 หลังจากการปรับสินค้าคงคลังหลังจากการเปิดตัวในราคา 12 บาท นอกจากนี้ อินโดนีเซียและลาวคาดว่าจะฟื้นตัว ในขณะที่กัมพูชาอ่อนแอลง ผลการดำเนินงานในพม่าเป็นที่น่าพอใจเป็นพิเศษ โดยเติบโตเมื่อเทียบกับปีต่อปี แม้ว่าจะมีฐานที่สูงใน 1H25

FSSIA ประมาณการว่ากำไรหลักใน 1Q26 อาจเข้าใกล้ 1 พันล้านบาท (+23.1% q-q, +4.2% y-y)

text-primaryปรับลด Valuation สะท้อนความเสี่ยงภายนอก:

FSSIA ยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2569 ไว้ที่ 3.67 พันล้านบาท (+4.7% y-y) แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 19 บาท โดยลด PE ลงเหลือ 16 เท่า (-1.0 SD) เพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากสงครามที่กำลังดำเนินอยู่ ทั้งนี้ FSSIA จะติดตามแนวโน้มราคาก๊าซธรรมชาติอย่างใกล้ชิด โดยมองว่าการเพิ่มขึ้นของต้นทุนน้ำมันและก๊าซ 10% จะลดกำไรลง 4% ผ่านค่าใช้จ่ายในการผลิตและการขนส่งที่สูงขึ้น

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นที่ลดลง 21% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ทำให้ปัจจุบันซื้อขายที่ 12 เท่าของ PE ปี 2569