บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CCET กำไรปกติ 4Q25 ต่ำกว่าคาด! หยวนต้าชี้เป้ารับข่าวร้ายที่ 5.00-5.20 บาท
P/E 25.35 YIELD 3.23 ราคา 4.96 (0.00%)
CCET รายงานกำไรปกติ 4Q25 ที่ 452 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 17% บล.หยวนต้ายังไม่มีคำแนะนำ แต่ประเมินกรอบราคาเหมาะสมปี 2569 ที่ 5.70-6.70 บาท หากอิง PER 20 เท่า
ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง
CCET รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 426 ล้านบาท แต่หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนและตราสารอนุพันธ์ กำไรปกติจะอยู่ที่ 452 ล้านบาท ลดลง 14.7% QoQ และ 34.0% YoY สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ไม่เติบโตและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลง โดยรายได้หลักอยู่ที่ 3.63 หมื่นล้านบาท ลดลง 10.6% YoY
อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 4.53% ลดลง 56 bps QoQ และ 17 bps YoY จากค่าเงินบาทที่แข็งค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ และต้นทุนการผลิตสินค้าใหม่ที่ยังสูงในช่วงแรก
ข้อสังเกตและแนวโน้ม
บล.หยวนต้ายังไม่มีประมาณการและคำแนะนำอย่างเป็นทางการสำหรับ CCET แต่คาดการณ์ว่าภาพรวมธุรกิจปี 2569 จะฟื้นตัวจากความตึงเครียดทางการค้าที่ลดลง และแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ที่ลดลงหลังจากการย้ายโรงงานจากจีนมาไทยเสร็จสิ้น
อย่างไรก็ตาม ยังมีปัจจัยกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ถูกกดดันจากราคาวัตถุดิบที่ปรับเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะราคาทองแดง และค่าเงินบาท/USD ที่แข็งค่า
บล.หยวนต้าคาดการณ์กรอบกำไรปกติปี 2569 ที่ 3,000-3,500 ล้านบาท หรือคิดเป็น EPS ที่ 0.29-0.33 บาทต่อหุ้น โดยการฟื้นตัวจะเริ่มเห็นตั้งแต่ 2Q26 เป็นต้นไป เนื่องจาก 1Q26 ยังถูกกดดันจากค่าเงินบาท/USD ที่แข็งค่า
กลยุทธ์การลงทุน
ภายใต้ภาวะตลาดทุนที่แข็งแกร่งขึ้น หากอิง PER 20 เท่า ซึ่งใกล้เคียงค่าเฉลี่ยในอดีต ราคาหุ้นในปี 2569 จะอยู่ในกรอบ 5.70-6.70 บาทต่อหุ้น ดังนั้นราคาหุ้นที่ 5.75 บาทยังอยู่ในระดับที่เหมาะสำหรับการเก็งกำไร
อย่างไรก็ตาม บล.หยวนต้าคาดว่าหุ้นจะตอบสนองเชิงลบก่อนจากผลประกอบการที่ต่ำกว่าตลาดคาด โดยประเมินระดับสะสมที่น่าสนใจที่ 5.00-5.20 บาทต่อหุ้น สำหรับลุ้นการฟื้นตัวตั้งแต่ 2Q26 เป็นต้นไป
ความเสี่ยงสำคัญ: 1) ค่าเงินบาท/USD 2) เศรษฐกิจโลกเข้าสู่ภาวะถดถอย และ 3) การย้ายฐานการผลิตจากต่างประเทศมาไทยทำได้ช้ากว่าคาด