บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary COCOCO กำไรปกติ 4Q25 มากกว่าคาด GPM ขยายตัว

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น บมจ.ไทย โคโคนัท (COCOCO) โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 6.90 บาท มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside gain 15.0% แม้มีความเสี่ยงจากการออกหุ้นกู้ แต่คาดว่าจะชดเชยได้จากประมาณการรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ Conservative

text-primary ผลประกอบการ 4Q25 ดีกว่าที่คาดการณ์

COCOCO รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 33 ล้านบาท ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (-53.1% QoQ) และปีก่อนหน้า (-61.1% YoY) แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 43 ล้านบาท ลดลงเช่นกัน (-37.2% QoQ, -39.8% YoY) แต่สูงกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ถึง 48.4% ปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่สูงกว่าที่คาดไว้ สำหรับกำไรปกติทั้งปี 2525 อยู่ที่ 236 ล้านบาท ลดลง -67.1% YoY แต่ก็ยังสูงกว่าที่คาดการณ์ 5.3%

text-primary ปัจจัยหนุนและข้อสังเกต

• รายได้: 1,621 ล้านบาท ลดลง (-7.6% QoQ, -6.1% YoY) จากช่วง Low season และยอดขายในจีนที่ยังอ่อนแอ แต่ยอดขายในสหรัฐฯ ยังเติบโตได้ดี
• GPM: อยู่ที่ 20.2% ขยายตัว QoQ และ YoY จากราคาต้นทุนมะพร้าวที่ปรับตัวลง
• SG&A/sales: อยู่ที่ 15.6% เพิ่มขึ้น QoQ และ YoY จากค่าใช้จ่ายในการจัดแสดงสินค้าในต่างประเทศ
• เงินปันผล: ประกาศจ่ายเงินปันผลงวดปี 2568 ที่ 0.12 บาท คิดเป็น Div.yield 2.0% ขึ้น XD วันที่ 5 พ.ค. 2569 และจ่ายเงินปันผลวันที่ 22 พ.ค. 2569

text-primary แนวโน้มและประมาณการ

หยวนต้าคาดว่ากำไรปกติจะกลับมาเติบโต QoQ และ YoY ใน 1Q26 แม้ว่ายอดขายในจีนยังไม่ฟื้นตัว แต่คาดว่า GPM จะขยายตัวต่อเนื่องจากการรับรู้ผลของราคาต้นทุนมะพร้าวที่ปรับลงเต็มไตรมาส รวมถึงบริษัทมีแผนลดค่าใช้จ่าย SG&A

คงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 544 ล้านบาท (+130.4% YoY) และคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 6.90 บาท

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: PER @ 18.3x