บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น CBG เป็น "ถือ" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลง 14% เหลือ 43 บาท เนื่องจากคาดการณ์ว่ากำไรหลักในไตรมาส 1/2569 จะลดลงทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และปีต่อปี (YoY) โดยมีปัจจัยหลักจากผลกระทบในกัมพูชาและความเสี่ยงจากสถานการณ์สงคราม

เป้าหมายการเติบโตที่ท้าทาย

ผู้บริหาร CBG ตั้งเป้ารายได้เติบโต 20% ในปี 2569 โดยหวังว่าการเติบโตในประเทศและตลาดต่างประเทศอื่น ๆ จะสามารถชดเชยผลกระทบจากกัมพูชาได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเติบโตของเครื่องดื่มชูกำลัง (+20%), สุรา (+30%) และเบียร์ (+200%) ในประเทศ อย่างไรก็ตาม FSSIA มองว่าการฟื้นตัวในกัมพูชายังมีความไม่แน่นอนสูง เนื่องจากข้อมูลการส่งออกเครื่องดื่มชูกำลังจากไทยไปกัมพูชาในไตรมาส 4/2568 ลดลงอย่างมาก

ผลกระทบต่อประมาณการกำไร

FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2569 ลง 9.4% เหลือ 2.66 พันล้านบาท (-6.1% YoY) เนื่องจากปรับลดประมาณการรายได้จากกัมพูชาลงเหลือ 300 ล้านบาท (จากเดิม 850 ล้านบาท) และปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นลง 80 bps เหลือ 25.3% นอกจากนี้ ความเสี่ยงจากราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้นยังเป็นปัจจัยกดดันเพิ่มเติม โดยทุก ๆ 10% ที่ราคาพลังงานเพิ่มขึ้น จะกระทบต่อกำไรประมาณ 4.5% และลดราคาเป้าหมายลง 2 บาท

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

FSSIA ปรับลดคำแนะนำสำหรับ CBG เป็น "ถือ" เนื่องจากมองว่าปี 2569 ยังคงเป็นปีที่ท้าทายสำหรับ CBG โดยมีปัจจัยที่ไม่แน่นอนหลายประการ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 43 บาท อิงตาม PER 16 เท่า ยังคงมีความเสี่ยงหากรายได้จากกัมพูชาหรือในประเทศต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้