บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA มอง BAM สดใส คาดผลกำไรโตต่อเนื่อง

FSSIA (FSS International Investment Advisory Securities Co Ltd) ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับหุ้นของ บมจ.บริหารสินทรัพย์ กรุงเทพพาณิชย์ (BAM) เป็น "ซื้อ" พร้อมทั้งปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 8.40 บาท จากเดิม 7.50 บาท โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการดำเนินงานของ BAM ที่คาดว่าจะเติบโตอย่างต่อเนื่อง

text-primary ปัจจัยหนุนการเติบโต

FSSIA คาดการณ์ว่า BAM จะมีฐานการจัดเก็บหนี้ที่สูงขึ้นจากการดำเนินงานปกติ (recurring collection base) รวมถึงการลงทุนที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง ซึ่งปัจจัยเหล่านี้จะส่งผลให้ผลกำไรสุทธิของ BAM ในปี 2569-2571 เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ โดย FSSIA ได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิสำหรับปีดังกล่าวเพิ่มขึ้น 9-26%

FSSIA ประเมินว่า BAM จะสามารถบรรลุเป้าหมายการจัดเก็บหนี้ในปี 2569 ที่ 17.9 พันล้านบาท (ไม่รวมรายการพิเศษ) ได้ แม้ว่าจะเป็นเป้าหมายที่ท้าทายเมื่อเทียบกับการจัดเก็บหนี้ในปี 2568 ที่มีรายการพิเศษเข้ามาช่วย แต่ FSSIA เชื่อมั่นว่า BAM จะสามารถปรับปรุงประสิทธิภาพในการจัดเก็บหนี้ผ่านช่องทางต่างๆ ได้ เช่น ศูนย์ SME FA, โครงการ "Asset for all" และความร่วมมือกับพันธมิตร NPA

นอกจากนี้ FSSIA ยังมองว่า BAM มีโอกาสที่จะได้รับผลประโยชน์จากรายการพิเศษ (big-ticket contributions) มูลค่ารวม 2.0-2.8 พันล้านบาท ในปี 2569 รวมถึงการลงทุนเพิ่มขึ้นเป็น 5.0 พันล้านบาท (จาก 2.2 พันล้านบาทในปี 2568) ซึ่งจะช่วยหนุนการเติบโตของ BAM ในระยะยาว

text-primary ข้อสังเกตที่น่าสนใจ

• ต้นทุนทางการเงินที่ลดลง: FSSIA คาดว่า BAM จะสามารถลดต้นทุนทางการเงินได้ประมาณ 20 bps ในปี 2569 ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกต่อผลกำไรโดยตรง
• การบริหารจัดการ NPL ที่มีประสิทธิภาพ: BAM มีแผนที่จะเร่งระบาย NPA เก่า ซึ่งจะช่วยลดภาระการตั้งสำรอง (ECL)
• การปรับปรุง ECL Methodology: BAM กำลังทำงานร่วมกับผู้ตรวจสอบบัญชีเพื่อปรับปรุง ECL methodology สำหรับ NPL ที่ได้มาใหม่ ซึ่งจะช่วยให้การตั้งสำรองมีความเหมาะสมมากยิ่งขึ้น

text-primary สรุป

FSSIA มองว่า BAM มีแนวโน้มการเติบโตที่สดใสจากการเพิ่มประสิทธิภาพในการจัดเก็บหนี้ การลงทุนที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง จึงได้ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น "ซื้อ" พร้อมทั้งปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 8.40 บาท โดยราคาเป้าหมายนี้อิงจาก GGM (Gordon Growth Model) ที่ P/BV 0.59x (ROE ที่ยั่งยืน 6.5% และ COE 10.2%)