บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PTG Energy (PTG TB) กำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะธุรกิจ Non-Oil ที่มีบทบาทสำคัญในการขับเคลื่อนกำไร บริษัทรายงานผลประกอบการ 4Q25 ที่น่าประทับใจ และมีแนวโน้มการเติบโตต่อเนื่องในอนาคต

ผลประกอบการ 4Q25 สุดแกร่ง หนุนโดย Non-Oil

โกลเบล็กซ์ (GLOBLEX) ระบุว่า PTG มีกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 314 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 205 ล้านบาทใน 3Q25 และ 228 ล้านบาทใน 4Q24 ปัจจัยหลักมาจากยอดขายที่แข็งแกร่งและการขยายตัวของธุรกิจ Non-Oil แม้ว่า Marketing Margin (MM) จะลดลงเล็กน้อย แต่ถูกชดเชยด้วยยอดขายปลีกที่เพิ่มขึ้น 9% และการขยายสาขาของ Punthai Coffee อย่างรวดเร็ว ซึ่งปัจจุบันมีสัดส่วนกำไรขั้นต้นถึง 40%

GLOBLEX คาดการณ์ว่าในปี 2026 ธุรกิจน้ำมันของ PTG จะยังคงทรงตัว แต่ธุรกิจ Non-Oil จะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลัก โดยเฉพาะ Punthai Coffee ที่มีแผนจะขยายสาขาเพิ่มขึ้นอีก 800 แห่ง ทำให้มีจำนวนสาขาทั้งหมด 2,951 แห่ง

นอกจากนี้ GLOBLEX มองว่าความขัดแย้งระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ จะมีผลกระทบต่อ PTG ค่อนข้างจำกัด เนื่องจากกองทุนน้ำมันของประเทศไทยยังอยู่ในภาวะที่สามารถให้การอุดหนุนเพื่อรักษาเสถียรภาพของราคาขายปลีกได้

ข้อสังเกตและประมาณการ

GLOBLEX ปรับลด P/E Multiple สำหรับธุรกิจสถานีบริการน้ำมันลงเป็น 8 เท่า (จากเดิม 9 เท่า) เพื่อสะท้อนการกำกับดูแลและควบคุม Margin ที่เข้มงวดขึ้น อย่างไรก็ตาม การปรับลดนี้ถูกชดเชยด้วยการปรับประมาณการกำไรของธุรกิจ Non-Oil โดยเฉพาะ Punthai Coffee ที่มีแนวโน้มการเติบโตที่ชัดเจนขึ้น

GLOBLEX ประมาณการรายได้ปี 2026 ที่ 232,837 ล้านบาท และกำไรสุทธิ 1,273 ล้านบาท คิดเป็น EPS ที่ 0.76 บาท

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 9.80 บาท

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PTG โดยมีราคาเป้าหมายที่ 9.80 บาท อิงตามวิธี SoTP (Sum of the Parts) โดยประเมินมูลค่าของแต่ละธุรกิจแยกกัน (สถานีบริการน้ำมัน, LPG (ATLAS), Non-Oil (F&B), Biodiesel) และรวมมูลค่าทั้งหมดเข้าด้วยกัน หักลบด้วยหนี้สินสุทธิ