บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BGRIM กำไรปกติ Q4/68 โต YoY และ QoQ หนุนปี 69 โตต่อเนื่องจากโครงการใหม่ InnovestX ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM ด้วยราคาเป้าหมาย 18.5 บาท

กำไรปกติโตเด่น

BGRIM รายงานกำไรปกติ 4Q68 ที่ 505 ล้านบาท เป็นไปตามที่ InnovestX คาดการณ์ เพิ่มขึ้น 54% YoY และ 22% QoQ จากมาร์จิ้นโรงไฟฟ้า SPP ที่ดีขึ้นจากต้นทุนก๊าซที่ลดลง และรายได้จากการบริการที่สูงขึ้น ชดเชยค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น

ปัจจัยหนุนการเติบโต

InnovestX คาดการณ์กำไรปกติปี 2569 จะเติบโต 33.9% จากการรับรู้รายได้โครงการใหม่ เช่น โรงไฟฟ้าพลังงานลมนอกชายฝั่ง Nakwol 1, ARECO Solar และโรงไฟฟ้าพลังน้ำ NERH ในสหรัฐฯ รวมถึงโครงการ Nakwol 2 และ data center เฟส 1 ที่จะเริ่ม COD ในปีนี้

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

• เงินปันผล: BGRIM อนุมัติจ่ายเงินปันผล 0.232 บาทต่อหุ้น สำหรับผลการดำเนินงานงวด 2H68 ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 10 มี.ค. 2569
• ราคา Pool Gas: BGRIM คาดราคา Pool Gas ปี 2569 อยู่ในช่วง 270-290 บาท/MMBTU แต่ยังต้องติดตามสถานการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลาง
• ลูกค้าอุตสาหกรรม: BGRIM ตั้งเป้าเพิ่มลูกค้าอุตสาหกรรมเป็น 50-60 MW ในปี 2569
• Energy Platform as a Service: BGRIM เตรียมระบบรองรับการเปิดเสรีตลาดไฟฟ้า โดยพัฒนาแพลตฟอร์ม "Energy Platform as a Service"

สรุปการลงทุน

InnovestX ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ BGRIM ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 18.5 บาท อิงวิธี DCF (WACC: 4.6%, terminal growth: 0.6%) โดยมีปัจจัยเสี่ยงคือต้นทุนก๊าซที่สูงกว่าคาด และความล่าช้าในการปรับค่า Ft

นักวิเคราะห์: ชัยวัฒน์ อาศิระวิชัย InnovestX Research