บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ.เบทาโกร (BTG) โชว์ผลงานปี 2568 กำไรปกติโตแรง 179% YoY หยวนต้าฯ มองราคาหุ้น BTG ยังต่ำกว่าพื้นฐาน แนะ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 21.60 บาท จากเดิม 19.50 บาท

ผลประกอบการ 4Q25 และแนวโน้ม

BTG รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 1,026 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 903 ล้านบาท (-26.0% QoQ, -4.9% YoY) ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าฯ คาดการณ์ไว้ รายได้หลักอยู่ที่ 2.99 หมื่นล้านบาท (-2.1% QoQ, -0.5% YoY) ทรงตัวได้ดี แม้ราคาขายเฉลี่ยจะปรับลงตามราคาหมูในตลาด แต่ชดเชยด้วยปริมาณขายที่เติบโต และบริหารช่องทางจัดจำหน่ายได้ดี GPM อยู่ที่ 15.0% ทรงตัวได้ทั้ง QoQ และ YoY บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลงวดปี 2568 ที่ 1.50 บาท คิดเป็น Div. Yield 7.9% สูงกว่าที่หยวนต้าฯ คาดไว้มาก (1.05 บาท) ขึ้น XD วันที่ 10 มี.ค. 2569

ข้อสังเกตและประมาณการ

หยวนต้าฯ ประเมินว่ากำไร 4Q25 จะเป็นจุดต่ำสุดแล้ว และคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวใน 1Q26 ตามการฟื้นตัวของราคาหมูหน้าฟาร์มในประเทศ ประกอบกับปัจจัยฤดูกาลที่มีเทศกาลตรุษจีนช่วยหนุนปริมาณขาย คงมุมมองบวกต่อแนวโน้มราคาหมูในประเทศที่มีโอกาสปรับขึ้นต่อใน 2Q26 จากมาตรการช่วยเหลือของสมาคมผู้เลี้ยงสุกรฯ คงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 4,180 ล้านบาท (-36.3% YoY) ชะลอลงจากฐานที่สูงในปีก่อน จากราคาหมูเฉลี่ยคาดปรับลดลง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าฯ ปรับ PER ในการประเมินมูลค่าขึ้นเป็น 10.0 เท่า (เดิม 9.0 เท่า) เพื่อให้ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยในอดีตมากขึ้น และสะท้อนภาวะตลาดในปัจจุบัน ได้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 21.60 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER26 เพียง 8.8 เท่า อยู่ในโซนต่ำ และคาดราคาหุ้นมีโอกาสตอบรับเชิงบวกจากเงินปันผลจ่ายที่สูงกว่าคาด คงคำแนะนำ "ซื้อ"