บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ONEE จับมือ BJC ตั้ง JV ผสานธุรกิจบันเทิงเข้ากับธุรกิจค้าปลีกแบบครบวงจร

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น ONEE และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2569 เป็น 3.15 บาท จากเดิม 2.88 บาท เนื่องจากแนวโน้มผลประกอบการฟื้นตัวดีกว่าที่คาด โดยประเมินด้วยวิธี DCF ภายใต้สมมติฐาน WACC 9.5% และ Terminal growth 2.5% นอกจากนี้ บริษัทประกาศจ่ายปันผลงวด 2H25 ที่ 0.13 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Yield 5.5% โดยขึ้น XD วันที่ 5 พ.ค. 2569

กำไร 4Q25 เติบโต YoY ดีกว่าที่คาด

ONEE รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 182 ล้านบาท (+70% YoY) ดีกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 52% เนื่องจากรายได้ที่ดีกว่าคาด 15% และภาษีจ่ายที่กลับเป็นบวกจากการใช้ loss carry forward ของบริษัทย่อย อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบ QoQ กำไรชะลอตัวตามปัจจัยฤดูกาล แต่เมื่อเทียบ YoY เติบโตดี โดยมีปัจจัยสำคัญจากรายได้รวมที่ 2,039 ล้านบาท (+17% YoY) โดยรายได้จาก Idol Marketing เติบโต 82% YoY จากความสำเร็จด้านเรตติ้งของซีรีส์สาย Y และยูริ

ข้อสังเกต

หยวนต้ามองเป็นบวกต่อประเด็นข่าว ONEE จับมือกับ BJC ตั้งบริษัทร่วมทุนบิ๊กวัน เอ็นเตอร์เทนเมนท์ จำกัด โดยมีกลยุทธ์มุ่งพัฒนาคอนเทนต์หลากหลายรูปแบบ เริ่มจาก Local Content ที่ตอบโจทย์ผู้ชมในประเทศก่อนขยายสู่ตลาดภูมิภาค พร้อมแผนผลิตคอนเทนต์ 5 เรื่องในปี 2571 และทยอยออกเฉลี่ยราว 2 เรื่องต่อปีในระยะถัดไป ซึ่งคาดว่าจะคืนทุนภายใน 3 ปี และสร้างรายได้ในช่วงปี 2569–2571 ที่ 59 ล้านบาท 206 ล้านบาท และ 353 ล้านบาทตามลำดับ โดยคาดว่าจะมีกำไรราว 80 ล้านบาทภายในปี 2571

สรุป

หยวนต้าปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 จากเดิม 9% เป็น 464 ล้านบาท (+3% YoY) เพื่อสะท้อนแนวโน้มผลประกอบการที่ฟื้นตัวดีกว่าที่คาด โดยคาดว่ากำไรก่อนภาษีจะปรับเพิ่มขึ้น 22% เป็น 567 ล้านบาท แต่อัตราภาษีจ่ายจะกลับมาอยู่ที่ 20% เทียบกับปี 2568 ที่จ่ายเพียง 6.4% แม้ว่าอุตสาหกรรมสื่อทีวีดิจิทัลจะยังไม่สดใส แต่ผลประกอบการมีแนวโน้มฟื้นตัวดีจากการปรับกลยุทธ์ในการเพิ่มรายได้จากธุรกิจ Idol Marketing และการควบคุมต้นทุน